原油、燃料油日报：市场避险情绪有所缓解，油价或进行超跌修复

原油、燃料油日报 通惠期货•研发产品系列 2024年8月6日星期二 SANSNA市场避险情绪有所缓解，油价或进行超跌修复 一、日度市场总结 通惠期货研发部 原油： 市场对美国经济衰退的担忧引发了金融避险情绪的爆发，SC在人民币大幅升值压力之下跌幅更大。内盘，8月5日SC主力合约收跌5.98%，报546.9元/桶；夜盘SC收于548.9元/桶。外盘，WTI收跌0.58美元/桶，报72.94美元/桶；Brent收跌0.51美元/桶，报76.31美元/桶。 李英杰从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：18516056442liyingjie@thqh.com.cnwww.thqh.com.cn 宏观面，近期市场担心美国经济可能会突然衰退，金融市场避险情绪急速升温；叠加亚洲、欧洲和美国制造业活动减弱，这增加了全球经济复苏动力不足的风险，当前大宗商品整体仍处于系统性下跌阶段，市场情绪极差；但是昨晚公布的美国PMI数据显示当前美国经济仍处于扩张周期，缓解了市场的部分恐慌，故VIX指数在急速拉升后迅速回落，这在一定程度上意味着，金融市场避险情绪完成短期宣泄，避险情绪将逐步解除。中东地缘方面，市场已基本考虑到伊朗的报复性袭击，因此关注的焦点是其规模和以色列的反击，若冲突升级，油价将会上涨；但如果冲突在短期内得到控制——就像4月份类似的升级恐慌一样——涨幅将有限。基本面来看，路透社最新的调查发现，七月份对于参与减产协议的九个成员国来说，OPEC的石油产量比隐含目标高出约24万桶/日，减产执行率不佳；与此同时，有消息人士称利比亚最大油田沙拉拉油田在周末被迫逐步减产后，于周一全面停产，这短期对油价的反弹有所助力。与此同时，中国经济在第二季度的增长速度远低于预期，对油价造成了压力，当前投资者对中国需求缺乏信心:中国上周三公布的数据显示，7月份制造业活动下滑至五个月低点;受中国和印度需求疲软的影响，亚洲7月份原油进口量降至两年来的最低水平。 总体而言，全球避险情绪急速升温，市场情绪低迷，当前原油的供需中性略偏紧，在恐慌情绪宣泄之后，市场大概率会进入超跌修复过程，但鉴于旺季逻辑已经在此前的反弹中得到充分的计价，需求端未来可炒空间有限，油价难以弥补最初失地；除了宏观情绪外，仍需特别关注中东地缘冲突的进一步发酵的风险。 燃料油： 8月5日，FU报收3147元/吨，LU报收4028元/吨，NYMEX燃油报收232.3美分/加仑。 基本面来看，高硫方面，除了发电端需求的支撑外，一些制约因素逐步显现：具体来看，俄罗斯炼厂在春季检修后逐步复产，供应恢复有增量；需求端美国炼厂进料有弱化趋势，中东发电备货或接近尾声；整体供需看高硫有供增需减。低硫方面，尼日利亚的Dangote炼厂将部分低硫燃料油转产汽油，带动尼日利亚出口有所减量，整体低硫供应或环比有所减量；需求侧，在当前船燃旺季下，低硫的整体需求较好，短期相对偏强。 燃料油跟随原油波动，高低硫价差或将走阔。 二、产业链价格监测 原油： 燃料油： 三、产业动态及解读 （1）内盘价格 8月5日SC主力合约收跌5.98%，报546.9元/桶；夜盘SC收于548.9元/桶。 （2）外盘价格 8月5日WTI收跌0.58美元/桶，报72.94美元/桶；Brent收跌0.51美元/桶，报76.31美元/桶。 （3）供应 据两位熟悉运营情况的人士称，利比亚最大油田沙拉拉油田在周末被迫逐步减产后，于周一全面停产。该油田上周六接到了削减产量的命令，目前尚不清楚减产原因。利比亚政府周日表示，关闭该项目是“政治勒索”，但没有详细说明。 路透调查显示，沙特石油产量反弹导致7月OPEC石油产量上升。路透社周五的一项调查显示，7月份OPEC石油产量增加，因为沙特阿拉伯供应反弹和其他地区小幅增加抵消了其他成员国和更广泛的OPEC+联盟持续自愿减产的影响。根据基于航运数据和行业消息来源的信息的调查，石油输出国组织上个月的石油产量为2670万桶/日，比6月份增加了10万桶/日。尽管由OPEC和俄罗斯等盟友组成的OPEC+将大部分减产措施维持到2025年底，以在需求增长乏力、利率高企和美国产量上升的情况下支撑市场，但产量仍出现增长。调查发现，沙特阿拉伯上个月的供应增幅最大，为7万桶/日，因为出口量从6月份低于预期的情况反弹；7月份产量达到900万桶/日，接近该国的目标。调查发现，尼日利亚的降幅最大，为3万桶/日，出口量环比下降。利比亚和伊朗这两个无需减产的成员国以及伊拉克的产量都有小幅增加：调查发现，伊朗产量达322万桶/日，为2018年以来的最高水平；流量数据显示，油轮跟踪消息人士表示，伊拉克产量小幅上升，出口量环比增加。调查发现，对于参与减产协议的九个成员国来说，OPEC的石油产量比隐含目标高出约24万桶/日，其中伊拉克的超额产量仍占绝大部分。 消息称俄罗斯8月份西部港口石油装载量将环比增长9%。两位贸易消息人士周五表示，俄罗斯8月份将通过其西部港口增加石油出口至195万桶/日，较7月份增加约15万桶/日，不过国内高需求将限制海外销售潜力。俄罗斯需要向本国市场提供足够的原油，以生产必不可少的汽车燃料，以满足夏季驾驶季节的需求，并在季节性维护前补充供应。路透社的计算显示，俄罗斯8月份从普里莫尔斯克、乌斯季卢加和新罗西斯克的石油出货量将比7月份的计划每天增加9%。在卢克石油、俄罗斯石油和俄罗斯天然气工业石油获得额外装货位后，7月份三个西部港口的石油装货量从最初的计划上调了约23万桶/日，至约180万桶/日。俄罗斯最大的私营石油公司卢克石油上个月增加了海运出口，因为目前其通过德鲁日巴管道向欧洲的供应已暂停。据路透社根据业内人士的数据计算，俄罗斯8月份离线初级炼油能力预计较7月份下降三分之一，至170万吨。。 （4）需求 BP首席执行官表示，炼油利润受燃料需求疲软压力。BP首席执行官Murray Auchincloss周二表示，全球汽油和柴油需求疲软正在拖累炼油利润率，但预计夏季驾车旺季将有所改善。“现货炼油环境并不好，”Auchincloss在公司公布第二季度利润28亿美元后告诉路透社。“特别是在欧洲，人们现在开车不多。”“随着7月、8月和9月的到来，我们正进入驾车旺季，因此我们预计部分库存将被消化，这应该会提高利润率。” 中国柴油消费疲软影响石油需求前景。随着液化天然气卡车的使用增加，中国柴油消费量下降，对国内燃料需求造成压力。预测人士警告称，房地产行业长期危机令经济陷入低迷，这将带来进一步的风险。尽管这个世界第二大经济体长期以来一直是全球石油需求的增长引擎，但随着能源转型在低迷的经济中加速进行，中国对运输燃料的需求达到顶峰，目前正在抑制全球市场。国际能源署7月份石油市场报告显示，受中国石油消费萎缩影响，第二季度全球石油需求增速为2022年底以来的最低水平。预计制造业和建筑业需求疲软的局面将持续到下半年，因为作为全球最大石油进口国，中国正努力应对房地产行业的低迷，该行业占用了中国约70%的家庭财富，而外部风险也在加剧。 （5）库存 EIA报告显示，截止7月26日，美国商业原油和汽油库存超预期去库。其中美国商业原油库存环比减少343.6万桶，预期-108.8万桶；俄克拉荷马州库欣库存减少110.6万桶；馏分油库存环比增加153.4万桶，预期-124.2万桶；汽油库存环比减少366.5万桶，预期-104.3万桶；战略石油储备库存增加68.5万桶；截至7月26日当周美国精炼厂设备利用率为90.1%，预期92.3%；美国的原油出口增加了73.3万桶/日；净进口减少了65.1万桶/日；美国成品油出口增加了14.8万桶/日，进口增加了25.5万桶/日。美国原油产量维持在1330.0万桶/日不变；美国原油产量引伸需求为2074.39万桶/日，环比上升3.85万桶/日；美国车用汽油总产量引伸需求为1025.74万桶/日，环比下降11.27万桶/日；馏分燃油产量引伸需求为490.09万桶/日，环比下降54.14万桶/日。综上，美国原油出口强劲带动原油净进口量下降，EIA原油降库超预期，但降库幅度小于此前的API数据，下游需求仍然较弱尤其柴油数据表现较差，出现了超预期的累库，油价在数据公布后有所回落。 （6）市场信息 钢联数据显示，8月5日长江中下游地区保税船用高硫380CST燃料油供船价485.0-490.0美元/吨；低硫燃料油供船价格在580.0-585.0美元/吨，MGO船供油价格740.0-745.0美元/吨。舟山地区保税船用高硫380CST燃料油供船价475.0-480.0美元/吨；低硫燃料油供船价格在575.0-580.0美元/吨，MGO船供油价格725.0-730.0美元/吨。 四、产业链数据图表 数据来源：WIND 数据来源：WIND 数据来源：EIA 数据来源：WIND 数据来源：EIA 数据来源：WIND 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：PAJ 数据来源：WIND 数据来源：WIND 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：EIA 数据来源：WIND 数据来源：iFinD 数据来源：iFinD 数据来源：iFinD 数据来源：iFinD 数据来源：iFinD、Wind、EIA 分析师承诺 本人(或研究团队)以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人(或研究团队)的研究观点。本人(或研究团队)不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 客户不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司不确保本报告充分考虑到客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负责任。 若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 咨询热线：021-68864685 地址：上海市浦东新区陆家嘴西路99号万向大厦7楼邮编：200120