特斯拉销售边际向好，机器人、智驾催化密集

一、“宏图计划”第四篇章、薪酬方案共同明确中长期目标 特斯拉发布“宏图计划4.0”，标志着战略重心从电动汽车和能源领域全面转向人工智能与机器人技术，以人形机器人Optimus为价值核心，预计贡献未来80%的公司价值。计划通过整合自动驾驶、超级计算和规模化制造能力，实现无限增长，核心路径是AI驱动的人工劳动力替代。同时发布马斯克薪酬激励方案，若达成市值和产品目标，马斯克将获最多4.237亿股特斯拉股票，潜在价值高达1.2万亿美元，方案提供巨额财务激励并赋予更大公司控制权，彰显管理层信心。

二、智驾软硬件持续迭代，Robotaxi加速扩张 自研芯片AI5取得阶段性进展，算力性能大幅提升，预计2026年底投产。FSD V14发布，为v12以来的最大升级，在导航、环境感知、用户操作等方面进行全面改进。Robotaxi已面向公众开放服务，并从奥斯汀扩大至加州、内华达州，服务范围持续扩大，商业化进程加速，目标年底覆盖美国一半以上人口。

三、Optimus3发布在即，有望实现重大突破 机器人版本持续迭代，Optimus V3即将发布，预计25年底发布，2026年实现量产，未来五年内生产100万台。第三代将在手部灵活性和AI大脑集成方面取得重大突破，手部自由度预计提升，有望对产业形成重大催化。

四、销售政策叠加新车上市，看好后续销售向好 新车型Model YL上市，进行多项升级，订单表现强劲。特斯拉9月以来下调Model3长续航版价格，并推出多项销售政策。金九银十销售旺季来临，国内市场销量有望逐步向好。欧洲市场销量释放积极信号，Q3全球销量49.7万辆，同增7%，环增29%，高于市场预期。Q4特斯拉销售有望向好。

投资建议 金九银十销售旺季成色显著，销量向好，叠加智驾赋能，机器人催化密集，建议关注【特斯拉】、【浙江荣泰】、【银轮股份】、【拓普集团】、【三花智控】、【双环传动】、【均胜电子】、【恒帅股份】、【新泉股份】、【豪能股份】等。

风险提示 量产与技术落地风险、需求不及预期风险、政策运营风险。