吉林玉米即将上市 盘面底部震荡
银河农产品研究员：刘大勇期货从业证号：F03107370投资咨询证号：Z0018389 综合分析与交易策略 玉米：美玉米预计继续下调单产，但是产量处于高位，美玉米本周420美分/蒲附近震荡，但美玉米供应宽松，短期美玉米窄幅震荡，预计美玉米12合约400美分/蒲支撑较强。目前市场焦点转向吉林玉米，预计吉林玉米上量仍有一波卖压。短期东北玉米卖压减轻，玉米现货可能有所反弹，预计反弹高度有限。市场预期接下来玉米低点，北港收购价在2050元/吨附近。预计01玉米期货处于底部震荡，05预期仍较强。 淀粉：淀粉厂开机率上升，下游需求仍偏弱，提货增加，淀粉库存上升，库存处于同期历史高位。玉米现货回落，淀粉现货也在回落，华北淀粉厂利润扩大，后期淀粉企业开机率仍会上升，但随着新玉米大量上市，淀粉现货仍有下跌空间。预计01玉米淀粉会跟随玉米底部震荡。 【交易策略】 美玉米丰产，但后期可能继续下调美玉米单产，美玉米12合约400美分/蒲支撑较强，短期窄幅震荡。目前市场卖压减弱，现货短期存在反弹空间。但10月底吉林仍有一波卖压，预计玉米现货反弹空间有限。短期玉米仍会底部震荡，预计01和05玉米仍会底部震荡，市场预期年后玉米仍偏紧，1-5价差仍会较大。目前按照季节性规律进行操作，10月底之前反弹为主，10月底后现货仍有下跌空间。 1.单边：美玉米12可以尝试400美分/蒲附近尝试买入。01玉米短期偏多思路，05玉米2200以下买入。 3.期权：可以05玉米累购策略(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 第二章核心逻辑分析 国际—单产预期下调，但丰产，美玉米底部震荡 ◼预期美玉米单产继续下调，但美玉米丰产，美玉米底部震荡，12合约420美分/蒲附近震荡。美玉米进口26%关税，美高粱进口23%关税。国内进口利润缩小，广东港口2310元/吨，巴西12月到港2117元/吨，进口利润192元/吨。 ◼截止10月9日，本周美玉米出口检验113万吨，累计出口794万吨。本周对中国出口0万吨，累计对中国出口0万吨，占比0%。 ◼8月进口玉米4万吨，1-8月进口88万吨，去年同期1256万吨。 国际—美玉米非商业净空增加，乙醇产量增加 ◼截止9月23日，美玉米非商业净空持仓5.1万手，净空增加。美国乙醇产量增加。 ◼美玉米12：美玉米底部震荡，围绕420美分/蒲震荡。 国内-深加工库存上升，饲料企业库存略降，深加工消耗量增加 ◼深加工消耗稳定。据Mysteel农产品统计，2025年42周（10月8日-10月15日），全国主要149家玉米深加工企业（淀粉、淀粉糖企业、酒精及氨基酸企业）共消费玉米122.31万吨，较前一周增加2.45万吨。 深加工库存上升，预计下周库存减少。截止9月17日，96家深加工玉米库存246.2吨，较上周增加5.48%。 饲料企业玉米库存略降，比去年同期减少。47家规模饲料厂显示，截止10月16日，饲料企业玉米平均库存24.44天，环比减少0.05天，较去年同期下跌8.94%。 国内-北港玉米库存上升，南港谷物库存增加 ◼北方港口玉米库存上升，南方谷物库存增加。据根Mysteel玉米调研，10月10日北方四港玉米库存85.2万吨，周环比增加13.8万吨，当周四港下海量58.1万吨，周环比增加11万吨。 ◼广东港内贸玉米库存19.3万吨，较上周减少2.2万吨，外贸库存19.4万吨，较上周增加7.7万吨；进口高粱56.9万吨，较上周增加26.5万吨；进口大麦103.3万吨，较上周增加7.9万吨，全部谷物198.9万吨，增加39.9万吨。 淀粉-开机率上升，淀粉库存上升，淀粉现货下降，利润盈亏扩大 ◼深加工开机率上升。本周（10月9日-10月15日）全国玉米加工量58.17万吨，淀粉产量29.35万吨，较上周产量增加2.55万吨。开机率56.74%，较上周升高4.93%。 ◼华北玉米现货下降，淀粉现货下降，副产品价格稳定，山东利润盈利。本周吨玉米黑龙江利润为17元/吨，利润较上周减少13元，山东利润为76元/吨，利润增加41元。 ◼下游提货量增加，开机上升，淀粉库存增加，预计下周淀粉库存上升。截止10月15日，本周玉米淀粉库存为119.9万吨，较上周下增加0.8万吨，增幅0.67%，月增幅5.27%，年同比增幅46.94%。 ◼小麦价格：华北到厂价基本2460元/吨，价格偏强。 玉米：小麦与玉米价差扩大，华北玉米回落，东北玉米回落，华北与东北玉米价差缩小，华北玉米与01玉米价差下跌。 生猪、肉鸡、鸡蛋 ◼本周（10.9-10.16）自繁自养利润-203元/头，较上周减少67元/头，外购仔猪利润-347元/头，较上周减少51元/头。 生猪、肉鸡、鸡蛋 ◼本周（10月9日-10月15日）白羽肉鸡养殖利润-1.55元/只，上周-1.62元/只。◼蛋鸡利润：本周养殖成本3.42元/斤，本周养殖利润-0.56元/斤，上周-0.3元/斤。 ◼淀粉糖开机率：本周F55果葡糖浆浆开机率37.24%，较上周增加2.14%，麦芽糖浆开机率40.26%，较上周增加1.23%。 ◼纸厂开机率：本周瓦楞纸开机率62.6%，较上周增加3.1%，箱板纸开机率66.61%，较上周增加3.79%。 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ◼免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式：:021-65789255 北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层Floor31/33 ,IFC Tower, 8JianguomenwaiStreet,Beijng,P.R.China上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn
