综合分析与交易策略
- 美玉米：11月报告下调单产至183.1蒲/英亩，需求增加，商业净多持仓继续增加，技术上偏强，仍有反弹空间。华北玉米受降雨影响现货偏强，但11月18号后天气降温农户惜售，收储政策预期存，下跌空间有限，山东玉米下方2150元/吨有支撑，黑龙江玉米1900元/吨开始有支撑。盘面窄幅震荡，期现价差较大。
- 交易策略：
- 单边：430以下买入美玉米03合约，01玉米2170-2220底部震荡，回调2180附近继续多单滚动。
- 套利：买入华北玉米卖出05玉米持有，买入东北玉米卖出01玉米滚动操作。
- 期权：观望。
- 淀粉：淀粉厂开机率增加，下游提货量减少，库存增加。东北玉米偏弱，副产品价格上涨，淀粉现货偏弱，但淀粉厂盈利增加。01淀粉跟随玉米回落，短期01玉米与淀粉价差可能窄幅震荡。
第二章核心逻辑分析
- 国际—美玉米：
- 需求增加，进口利润缩小（美湾12月船期到岸完税价2100元，广东港口2260元，进口利润159元；巴西12月到港2074元，进口利润186元）。
- 累计出口823万吨，本周对中国出口0.1万吨，占比0.09%。
- 9月进口31万吨，1-9月进口1283万吨，去年同期1656万吨。
- 非商业净多增加，乙醇产量仍较高，03玉米420美分/蒲底部有支撑。
- 国内：
- 深加工库存回升（96家深加工企业库存356.3万吨，较上周增加6.49%），消耗量上升。
- 饲料企业库存上升（平均库存29.14天，环比增加0.58天，较去年同期减少3.22%）。
- 北港玉米库存回升（276.3万吨，周环比增加29.8万吨），南港谷物库存上升（168.6万吨，增加5.5万吨）。
- 淀粉：
- 开机率上升（69.26%，较上周升高1.35%），库存增加（88.8万吨，较上周增加3.4万吨）。
- 现货平稳，副产品价格增加，盈利扩大（黑龙江利润119元/吨，山东利润150元/吨）。
- 下游提货量减少，预计下周库存继续增加。
- 小麦：华北到厂价基本2430元/吨，价格稳定。
- 玉米：小麦与玉米价差扩大，华北玉米本周开始反弹，东北玉米回落，华北与东北玉米价差扩大，华北玉米与01玉米价差反弹。
- 生猪、肉鸡、鸡蛋：
- 自繁自养利润384元/头，外购仔猪利润62元/头。
- 白羽肉鸡养殖利润0.04元/只。
- 蛋鸡利润1.06元/斤，较上周减少0.09元/斤。
- 其他：
- 淀粉糖开机率：F55果葡糖浆42.41%，麦芽糖浆53.86%。
- 纸厂开机率：瓦楞纸62.88%，箱板纸66.57%。
