玉米类市场周报：拍卖影响预期下滑 期货盘面窄幅震荡

目录1、周度要点小结 4、期权市场分析 3、产业情况 2、期现市场 「周度要点小结」Ø玉米：Ø行情回顾：本周玉米期货窄幅震荡。主力2509合约收盘价为2311元/吨，较前一周+8元/吨。Ø行情展望：美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至25年7月20日当周，美国玉米优良率为74%,符合市场预期，前一周为74%,上年同期为67%。生长初期优良率保持良好，产出前景较高，国际玉米价格持续承压。国内方面，贸易商经过一轮出粮后库存趋紧，贸易商挺价心态仍偏重，本周进口粮拍卖成交率略有回升，但实际成交量有限，出库速度不如预期，未能形成大规模的有效供给。不过，深加工利润承压企业开机率偏低，且饲企库存相对安全，价格续涨动力相对不足，总体维持窄幅调整。盘面来看，上周低位回弹后，本周玉米期价窄幅震荡。Ø策略建议：短线交易为主。总结及策略建议 「周度要点小结」Ø玉米淀粉：Ø行情回顾：大连玉米淀粉期货窄幅震荡，主力2509合约收盘价为2665元/吨，较前一周+7元/吨。Ø行情展望：受玉米淀粉企业生产持续亏损影响下，行业开机率继续处于近年同期低位，供应压力明显减弱。不过，民用及造纸市场需求欠佳，下游需求也处于传统淡季，供需表现仍然宽松。截至7月23日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量131.1万吨，较上周下降3.50万吨，周降幅2.60%，月增幅0.15%；年同比增幅19.40%。盘面来看，近日淀粉低位有所反弹。Ø策略建议：短线参与为主。总结及策略建议 「期现市场情况」玉米及淀粉期货价格走势及持仓变化Ø本周玉米期货9月合约窄幅震荡，总持仓量852106手，较上周-215569手。Ø本周玉米淀粉期货9月合约窄幅震荡，总持仓量190519手，较上周-71295手。图1、大商所玉米主力合约期货价格走势来源：大商所 图3、大商所玉米期货前二十名持仓变化来源：windØ本周玉米期货前二十名净持仓为-12000，上周净持仓为-32519，净空持仓有所减少。Ø本周淀粉期货前二十名净持仓为-16822，上周净持仓为-13718，净空持仓有所增加。「期现市场情况」玉米及淀粉前二十名净持仓变化 「期现市场情况」图5、大商所玉米仓单量来源：windØ黄玉米注册仓单量为169871张。Ø玉米淀粉注册仓单量为10084张。玉米及淀粉期货仓单 来源：wind 玉米现货价格及基差走势图7、玉米现货价格走势来源：windØ截至2025-07-24,现货价:玉米:平均价报2408.82元/吨。Ø玉米活跃合约9月期价和现货均价基差报+97元/吨。「期现市场情况」 来源：wind瑞达期货研究院 「期现市场情况」图9、玉米淀粉现货价格来源：windØ玉米淀粉吉林报2850元/吨，山东报2900元/吨，本周现货价格持稳。Ø玉米淀粉9月合约期价和吉林长春现货基差报185元/吨。淀粉现货价格及基差走势 来源：wind瑞达期货研究院 「期现市场情况」图11、大商所玉米期货9-1价差走势来源：windØ玉米9-1价差报80元/吨。处于同期中等水平。Ø淀粉9-1价差报58元/吨，处于同期中等水平。玉米及淀粉期货月间价差变化 供应端：南北港口玉米库存变化情况ØMysteel玉米团队调研数据显示，截至2025年7月18日，广东港内贸玉米库存共计94万吨，较上周增加10.20万吨；外贸库存1万吨，较上周减少0.10万吨。北方四港玉米库存共计220.9万吨，周环比减少9.7万吨；当周北方四港下海量共计34万吨，周环比减少26.20万吨。图17、南方港口玉米库存来源：我的农产品网「产业链情况-玉米」 来源：我的农产品网 11 「期现市场情况」图13、大商所淀粉-玉米期货9合约价差走势来源：windØ淀粉-玉米9月合约价差报354元/吨，截至本周四，山东玉米与玉米淀粉价差为356元/吨，环比上周降低34元/吨。玉米及淀粉期货价差变化 来源：我的农产品网 「期现市场情况」图15、小麦-玉米价差变化来源：windØ截至2025-07-24,现货价:平均价:小麦报2444.56元/吨,现货价:玉米:平均价报2408.82元/吨,小麦-玉米价差报35.74元/吨。Ø2025年第30周，本周木薯淀粉与玉米淀粉平均价差在175元/吨，环比上周收窄4元/吨。替代品价差变化 来源：我的农产品网 图18、主要产区发育期「产业链情况-玉米」供应端：春玉米生长发育情况 Ø中国海关公布的数据显示，2025年6月普通玉米进口总量为16.00万吨，较上年同期的92.00万吨减少了76.00万吨，减少82.61%。较上月同期的19.00万吨减少3.00万吨。图19、玉米月度进口情况来源：海关总署「产业链情况-玉米」供应端：月度进口到港量 Ø根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至7月24日，全国饲料企业平均库存30.87天，较上周减少0.47天，环比下跌1.50%，同比上涨0.68%。图20、饲料企业玉米库存天数周度变化来源：我的农产品网「产业链情况-玉米」供应端：饲料企业玉米库存天数 图21、生猪存栏走势来源：农业农村部瑞达研究院Ø农业农村部数据显示，截止到2025年一季度末，生猪存栏41731万头，同比增长2.2%。5月末，能繁母猪存栏4042万头，环比增加4万头，同比增长1.15%。「产业链情况-玉米」需求端：生猪和能繁母猪存栏变化情况 来源：农业农村部瑞达研究院 Ø截至2025-07-18,养殖利润:自繁自养生猪报90.89元/头,养殖利润:外购仔猪报-18.66元/头。图23、生猪养殖利润来源：wind「产业链情况-玉米」需求端：养殖利润变化 图24、吉林玉米淀粉加工利润来源：我的农产品网Ø据我的农产品网显示，截至2025-07-24，玉米淀粉加工利润:吉林报-66元/吨。Ø截至2025-07-24,玉米酒精加工利润：河南报-424元/吨,吉林报-542元/吨,黑龙江报-193元/吨。「产业链情况-玉米」需求端：淀粉和酒精企业利润变化 来源：我的农产品网 Ø据Mysteel农产品调研显示，截至2025年7月23日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量400.5万吨，降幅6.21%。图26、深加工企业玉米周度库存变化来源：我的农产品网「产业链情况-玉米淀粉」供应端：企业库存情况 图27、玉米淀粉企业开机率来源：我的农产品网Ø本周（2025年7月17日-7月23日）全国玉米加工总量为50.15万吨，较上周减少3.63万吨；周度全国玉米淀粉产量为23.52万吨，较上周产量减少2.5万吨；周度开机率为45.46%，较上周降低4.83%。Ø截至7月23日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量131.1万吨，较上周下降3.50万吨，周降幅2.60%，月增幅0.15%；年同比增幅19.40%。「产业链情况-玉米淀粉」供应端：淀粉企业开机率及库存 来源：我的农产品网 截至7月25日，玉米主力2509合约窄幅震荡，对应期权隐含波动率为10.9%，较上一周9.54%回升1.36%，本周隐含波动率震荡回升，处于20日、40日、60日历史波动率偏高水平。图29、隐含波动率变化来源：wind「期权市场分析」波动率震荡回升 22 图30、市盈率变化来源：wind「代表性企业」北大荒 免责声明本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。瑞达期货研究院简介 瑞达期货研究院24