对二甲苯：中期仍偏弱 PTA：中期仍偏弱 MEG：1-5月差反套

对二甲苯：中期仍偏弱PTA：中期仍偏弱MEG：1-5月差反套 贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin@gtht.com 【市场动态】 原油：美国商业原油库存连续三周增长，叠加俄乌双方有望再次开启和谈，国际油价下跌。NYMEX原油期货11合约57.46跌0.81美元/桶，环比-1.39%；ICE布油期货12合约61.06跌0.85美元/桶，环比-1.37%。中国INE原油期货2512合约涨0.7至445.6元/桶，夜盘跌8.5至437.1元/桶。 PX：尾盘石脑油价格偏弱，11月MOPJ目前估价在542美元/吨CFR。受换月影响，今天PX价格收跌，一单12月亚洲现货在786成交。尾盘实货12月在786/805商谈，1月在790有卖盘，12/1换月在+1.5有买盘。今日PX估价在786美元/吨，较昨日下跌1美元。 “没有特别的原因（期货走高），但中国的化工行业正在经历反弹，”中国的一位经纪人说。 然而，由于下游PTA活动看起来低迷，市场参与者对PX现货价格和需求仍持谨慎态度。 Platts数据显示，在结构方面，12月/1月月间价差的现货溢价为2.5美元/吨。 韩国海关总署10月16日的数据显示，受Unv1出口量减少拖累，韩国9月份对二甲苯出口量环比下降约6%至414,594吨。 9月份Unv1的流出量环比下降54%至24,264吨。 一家当地生产商将PX购买意欲疲软归因于一些国内PTA生产商的扭亏为盈。 与此同时，对韩国最大PX买家中国的出口较8月增长1.2%，至378,453吨。9月份对美国的出口量仍为零，与8月份相似。 PTA：中国大陆装置变动：逸盛新材料360万吨负荷提满、三房巷320万吨、威联化学250万吨装置负荷提升，至周四PTA负荷在76.7%。 另根据PTA装置日产/（国内PTA产能/365)计算，目前PTA开工率在82.6%附近。 MEG：截至10月16日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在77.16%（环比上期上升2.08%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在81.89%（环比上期上升3.06%）。 聚酯：本周涤纶工业丝大厂开工负荷基本维持，截至目前，国内涤纶工业丝总体理论开工负荷在75%左右。（2025年1月起，涤纶工业丝产能基数调为328万吨） 本周聚酯装置变动以负荷调整为主，其中涤纶长丝有所下调，而瓶片则适度提升，综合来看聚酯负荷窄幅波动。截至本周四，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在91.4%附近。 江浙涤丝今日产销分化，至下午3点45分附近平均产销估算在6成左右。江浙几家工厂产销分别在120%、55%、100%、90%、0%、70%、350%、65%、100%、65%、80%、90%、30%、80%、80%、90%、60%。 今日直纺涤短销售好转，截止下午3:00附近，平均产销79%，部分工厂产销：120%、60%、80%、80%、150%、70%、80%、100%、60%，100%。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：-1 PTA趋势强度：-1 MEG趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PX:美国商业原油库存连续三周增长，叠加俄乌双方有望再次开启和谈，国际油价下跌超1%。芳烃估值成本支撑偏弱，PX单边趋势偏弱，多PXN。唯一利多可能出现在芳烃端，随着MX调油需求好转，PX-MX价差大幅压缩，关注其对于PX估值的带动作用。PX乌石化100万吨装置检修落地（中泰PTA检修），开工率下降。新凤鸣PTA新装置近期或投产，PX供需缺口仍存，建议关注多PXN。 PTA:1-5反套持有。单边趋势偏弱。成本端，美国商业原油库存连续三周增长，叠加俄乌双方有望再次开启和谈，油价向4月份低点靠近，聚酯产业链成本支撑偏弱。华东PTA现货市场供应仍充足，周内PTA开工率提升至76.7%，新装置投产在即，基差跌至-85，靠近无风险价差。9月底聚酯负荷回升至91.4%，10月需关注长丝是否减产。美国对华船舶加收额外费用，关注其对纺服出口需求的影响。 MEG：供应过剩格局下单边趋势偏弱。中美贸易关系仍稍显紧张，市场持货兴趣低迷，乙二醇冲击4月份以来新低。另外供应端，甲醇市场讨论部分到港船只将被加征额外港口服务费，敏感被制裁船的到货可能受到影响。但乙二醇国内供应仍然充足，开工率77%达到年内高点。港口到港可能下滑带来的潜在的利多有限，趋势偏弱。