原料端
- 印尼政府PNBP政策限制镍资源供应，提高镍资源供应成本；
- 印尼镍铁产量增长放缓，国内产量缓慢退坡，镍铁价格低位回升，原料成本支撑增强。
供应端
- 钢厂生产利润有所收缩，但传统消费旺季到来，基建和地产需求逐步增加，不锈钢厂排产仍有所增加。
需求端
- 下游十月基建施工预计加快，国内财政投资政策利好，反内卷举措有望促进供需格局改善；
- 市场采购需求存在韧性，国内库存保持去化趋势。
技术面
- 持仓增量下影阳线，多空分歧止跌调整，关注MA20压力。
操作建议
重点关注
关键数据
- 期货市场：不锈钢主力合约收盘价126155元/吨，11月合约价差62580元/吨，主力合约持仓量2012457755手，仓单数量83231吨；
- 现货市场：304/2B卷切边无锡市场价135500元/吨，废不锈钢304无锡市场价92500元/吨，SS主力合约基差505元/吨；
- 上游情况：电解镍产量29430吨，镍铁产量2.2万吨，精炼镍及合金进口数量24426.84吨，镍铁进口数量87.41万吨，SMM1#镍现货价122150元/吨，中国铬铁产量75.78万吨；
- 产业情况：300系不锈钢产量173.79万吨，库存58.34万吨，不锈钢出口量45.85万吨；
- 下游情况：房屋新开工面积39801万平方米，挖掘机产量2.76万台，大中型拖拉机产量2.67万台，小型拖拉机产量0.9万台。
宏观经济数据
- 美联储褐皮书显示经济活动总体变化不大，消费支出小幅下降，就业水平基本保持稳定；
- 美联储理事斯蒂芬·米兰表示贸易紧张局势加大经济增长不确定性，年内再降息两次是现实预期；
- 9月CPI环比上涨0.1%，同比下降0.3%，核心CPI同比上涨1%；
- 9月M2同比增长8.4%，M1同比增长7.2%，M1、M2“剪刀差”刷新年内低值；
- 前三季度人民币贷款增加14.75万亿元，社会融资规模增量累计为30.09万亿元。
