沪锡产业日报

宏观方面，美联储经济报告显示美国经济活动总体变化不大，消费支出和就业水平保持稳定，但贸易紧张局势加剧了经济增长的不确定性，决策者可能年内再降息两次。国内方面，9月CPI环比上涨0.1%，核心CPI同比上涨1%，PPI同比下降2.3%，M2同比增长8.4%，M1同比增长7.2，“剪刀差”刷新年内低值。

基本面方面，印尼关闭非法锡矿或加剧供应紧张，缅甸进口锡矿量回升，锡矿加工费维持低位。冶炼端，云南产区原料短缺，江西产区开工率低。需求端，现货市场交投清淡，下游企业备库后下单量下降，整体锡锭需求不高，社会库存下降，现货升水回升至400元/吨，LME库存下降，现货升水持稳。

技术面，持仓减量价格回落，关注28元/吨支撑位。操作建议暂时观望，或逢回调轻仓尝试做多，关注28-29元/吨区间。

关键数据：

• 期货市场：沪锡主力合约收盘价28135元/吨，持仓量26792手，前20名净持仓-150手；LME3个月锡价35380美元/吨，总库存2575190吨，注销仓单23545吨。
• 现货市场：SMM1#锡现货价28120元/吨，长江有色市场1#锡现货价28161元/吨，沪锡主力合约基差-150元/吨，LME锡升贴水-130.01美元/吨。
• 上游：锡精矿（40%）平均价26920元/吨，加工费105000元/吨；锡精矿（60%）平均价27320元/吨，加工费65000元/吨。
• 产业：精炼锡产量1.4万吨，进口1438.58吨；焊锡条60A个旧价182170元/吨；镀锡板产量110.93万吨，出口16.66万吨。
• 库存：上期所库存5879吨，仓单5609吨；LME库存2575190吨，仓单23545吨。

研究结论：宏观不确定性增加，基本面供应端受限但需求疲软，技术面关注28元/吨支撑，建议谨慎操作。