2025年9月物价数据点评：价格双双改善

事件：9月CPI、PPI数据公布

2025年9月，全国居民消费价格同比下降0.3%，环比上涨0.1%；工业生产者出厂价格同比下降2.3%，环比持平。

事件解析：数据特征和变动原因

2.1 CPI小幅改善

• 环比：CPI由上月持平转为上涨0.1%，主要受食品价格上涨（上涨0.7%）拉动，非食品价格下降0.1%。
• 同比：CPI同比下降0.3%，降幅收窄0.1个百分点。食品价格同比下降4.4%，是同比下降的主要因素（影响约-0.83个百分点）。核心CPI上涨1.0%，涨幅扩大0.1个百分点，显示需求稳中有升。

2.2 PPI跌幅收窄

• 环比：PPI继续持平。
• 同比：PPI同比下降2.3%，降幅收窄0.6个百分点。主要行业如煤炭加工、黑色金属冶炼等价格降幅收窄，对同比下拉影响减少约0.34个百分点。

事件影响：对经济和市场

• 价格双双改善，CPI小幅回升，PPI跌幅收窄，但整体仍处于低位运行。

事件预测：趋势判断

4.1 政策发力有空间

• 价格低位运行，为政策加码创造空间。建议落实积极的财政政策和适度宽松的货币政策，巩固经济回升向好势头。

风险提示

地缘政治事件恶化、国际金融形势改变、中美政策超预期变化。