思想钢印每日投资感悟20251013

一、宏观&策略今天个股中位数下跌-0.76%，几个代表性指数中最强的红利低波涨0.61%，次强的双创跌-0.14%，最弱的A50跌-0.72%，次弱的沪深300跌-0.5%，大小盘风格不明显，“成长价值”风格偏成长。 今天的走势基本上如昨天的预测：“恒生指数周一可能低开3个点，A股主要指数应该比如恒生指数的低开幅度”，“星期一其实还不用紧张，市场净流入的惯性不会停止，一有大跌就有抄底资金涌入，监管部门现在应该已经在部署稳定市场的行动，所以周初一两天的问题不大” 但昨天也写了“如果低开后反弹力度比较大，甚至创新高，那仓位高的同学是需要减仓的，……周一的大抄底会极大的消耗场外资金，所以比较危险的是下周的后半周，再往后看还是要看双方的互动出牌情况”。 值得一说的有三点： 一是开盘的点位。昨天晚上已经有比较明显的缓和，早上外盘都是大幅反弹，但港股和A股仍然如预测般低开，港股可以理解为外资的卖出行为，原因我昨天也说了“longonly的投资者本来就对中国经济能否走出下行周期有怀疑，但出于中美冲突程度下降，而尝试性的进入，现在显然会更谨慎”，而A股的低开，则明显是散户为主，因为机构在集合竞价阶 段能卖出的量有限，散户明显是被周末的恐慌情绪影响，又不关注外盘的动态，才会卖在最低点。 二是今天的量萎缩了，虽然今天是超过两个点的实体大阳线，但成交量反而萎缩了，而4月7日和9日这两天，都是放量的，反观港股，今天放出本轮行情的天量。A股的缩量，既代表场外资金的买入并没有想象的积极，也代表场内资金的卖出意愿不高，所以今天的走势对未来一段时间的指导作用不大，还是要关注后半周的走势，而港股的天量，结合南下198亿的净流入且大多发生在A股收盘后，再结合下跌的是互联网创新药这两个外资关注度高的方向，明显是外资在抛售。当然，外资喜欢扎堆在某一天卖出，所以也不能说明什么，很可能明天就反弹，但如果明天仍然如此，就代表未来一两个月的中线走弱了。 三是科技股的几个主要方向，海外算力、机器人、创新药，今天表现都很差，也确认了从上周开始的风格转换，而风格转换期间，大盘往往很难持续走强。 今天的震荡&趋势指数继续回落至80，接近临界位（震荡&趋势指数位于位于0到100%之间，有两个关键临界点25%和75%，在这两个临界点之间，要用均值回归的思维，这两个临界点之外，要用趋势思维）。 今天的散户净持仓指数大幅反弹至38，仍为近期较低的仓位，但今天的游资仓位有明显的下降，需要观察未来会不会持续加仓 周五的八因子分析 【政策面】中线中性（政策边际效用下降），短线中性（股市向好，大规模刺激政策难出来；监管层开始防止股市过热；重要会议前，监管有稳定市场的责任；中美关系由缓和转向冲突） 【宏观面】中线偏空（出口压力、消费压力，财政政策力度将降低），短线偏空（宏观数据一般，二季报企业盈利转弱，9月PMI有所改善，8月CPIPPI边际后稳，社融走弱，政府债走弱） 【流动性】中线偏多（货币政策表述虽有调整，但财政力度持续，M1上升，存款搬家在缓慢进行中），短线偏多（突破21年高点后，传播效应将带来一波入市资金） 【板块效应】中线中性（主线行情结束），短线转为偏空（科技继续下跌） 【技术特征】中线偏多（突破下降通道上轨），短线中性（指数考验20天均线支撑）【量价特征】中线偏多（均量仍维持在1万亿以上），短线中性（成交回到2.5万亿以上，但也没有过度放量） 【筹码特征】中线偏多（散户净持仓适中），短线偏多（散户净持仓再度大幅下降） 【风格特征】短线中性（大小票指数IV反弹，大盘反弹更多）（ 因子不是对市场的预测，而是对盘面特征的定性描述，红字为今天有变化的，蓝字为昨天有变化的，大盘七因子的介绍见置顶一） 二、主线&板块 今天领涨的板块包括黄金、稀土、锂矿、钢铁、航天军工、半导体、风电、银行、环保、工业金属、零售、航运；跌幅靠前的板块包括小家电、消费电子、机器人、医疗服务、摩托车、广电、玻纤、元件、乘用车 港股领涨的方向是资讯科技、非必需消费和医疗，领跌的方向是原材料、公用事业、必需消费。 1、板块轮动 上周的节后两个交易日，板块特征迥异，周四仍然是延续节前特征，但周五各轮动的科技 方向齐跌，反而是之前率先调整的军工开始反弹，有色也有所调整。 周末影响最大的是中美冲突的升级，由于本轮行情的主力，不管海外算力、机器人，还是创新药，都是以美国为目标的的出口，虽然美国的关税大概率加不上去，但对风险偏好和估值影响还是比较大的，加上这个板块节前就走弱，从本周开始可能进入调整的持续期。 接替科技股走强的有色，其三个龙头，都与国内宏观经济关系不大，又不是机构的主力品种，通常在大盘没有方向的时候表现较强，加上当前无论是黄金还是铜，或者是稀土锂钴，都显得涨难跌，所以本周市场以震荡为主，有色将继续表现，品种会有所扩大，从三大龙头品种，扩展到能源金属、小金属，甚至扩展到铝、锡等其他大宗有色品种。如果有色的行情做到扩大，则可能扩展到钢铁水泥，农化产品这一类“反内卷”品种，但如果继续扩大到煤炭石油或能化产品，就比较牵强了，往往代表有色行情的高潮到结束。 金融股上周开始趋稳，本周在大盘暴跌中，相信会有逆势的表现，起到稳定的作用，这个方向仍然是大盘的反向指标，宜低吸，不宜追高。 消费是内需为主，属于中美冲突扩大的避险品种，但相比金融，这更受宏观经济影响，因此，如果冲突不扩大也不结束，是最有利的，容易被资金轮动到。否则，无论哪一种情况，都不利于消费股。 三、精选问答 1、关于游戏易风云：首次提问，请问游戏板块的投资逻辑是什么？今年来涨幅比较大，后续空间预测的主要指标有哪些？ 答：游戏公司要分成两类，腾讯网易和其他游戏公司，腾讯的投资逻辑与游戏基本无关，网易的核心投资逻辑是形成了持续推出成功游戏的机制。除此之外的其他游戏公司，投资逻辑取决于新品流水兑现与老产品长线运营性，需要有跟踪能力。游戏行业今年上半年行业业绩回暖明显，但这其中有爆款推动的结构性因素，除了几款爆款游戏之外，行业今年的景气度其实不能说好，只能说不差。 2、关于港股红利Ben：刚大佬能说一下中期的话港股红利是否同样也会受到外资流入重渣情的影响 答：港股红利包括银行消费等稳定红利和周期红利两类，后者是近期南下资金集中买入的板块，不会受外资的影响，前者经过南下资金持续两年的买入后，很多港股通持有比例超过30%，外资当然也会卖，但定价能力不如互联网，如果南下同时在买，则跌幅有限。