原油日报：特朗普威胁禁止进口中国UCO

市场要闻与重要数据

1. 油价下跌：纽约商品交易所11月交货的轻质原油期货价格下跌43美分，收于每桶58.27美元，跌幅0.73%；12月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌48美分，收于每桶61.91美元，跌幅0.77%；SC原油主力合约收跌0.70%，报440元/桶。
2. 阿联酋库存增加：阿联酋富查伊拉港的成品油总库存截至10月13日当周增加147.8万桶至1781.2万桶，其中轻质馏分油、中质馏分油和重质残渣燃料油库存分别增加62.3万桶、64万桶和21.5万桶。
3. 俄罗斯产量与地缘政治：俄罗斯副总理诺瓦克表示全球能源需求增长，俄罗斯有潜力增产但暂不提交欧佩克产量补偿计划，当前油价反映供需平衡，地缘政治风险对能源供应构成威胁。
4. 英国制裁：英国财政大臣里夫斯宣布对俄罗斯两大石油公司卢克石油和俄罗斯石油公司实施定向制裁。
5. 俄沙合作：诺瓦克向沙特能源大臣表示，在欧佩克+框架下的联合行动符合两国长期利益。

投资逻辑

特朗普政府威胁禁止进口中国废弃食用油（UCO）对美生物柴油生产影响有限，因2025年税收抵免政策调整已大幅减少中国UCO进口（1-7月同比下降43%）。保税区政策允许部分进口持续，2025年美生物质柴油产量减少将导致石油柴油需求增加13万桶/日，2026年影响降至8万桶/日。

策略

油价震荡偏弱，中期空头配置。

风险

下行风险：美国放松俄罗斯石油制裁，宏观黑天鹅事件；上行风险：美国收紧俄罗斯石油制裁、中东冲突导致大规模断供。

图表

• 图1：原油期货价格走势
• 图2：原油期货与国内成品油价格走势对比
• 图3：原油期货与美债收益率走势对比
• 图4：原油期货与铜价走势对比
• 图5：原油期货与金价走势对比
• 图6：中国炼厂利润

资料来源

Bloomberg，华泰期货研究院；卓创

分析研究员

潘翔，康远宁