【粕类日报】市场变动有限 盘面震荡运行

行情回顾

美豆盘面呈现震荡运行态势，市场新增题材有限，总体供应宽松。国内豆粕盘面下跌后小幅震荡，下跌空间受限。菜粕盘面回落压力增加，需求表现一般，盘面回落明显。豆粕月间价差和菜粕月间价差均以震荡为主，菜粕现货压力增加，宏观影响仍在体现。

基本面

美豆旧作平衡表结转库存小幅上调，新作产量小幅下调但面积上调，整体供应端略有增加，库存小幅上调。美豆价格对库存体现不明显，后续受出口影响，若出口无明显提振，则下行压力仍存，反弹空间也受限。南美旧作大豆供需偏宽松，巴西大豆产量和压榨量预计增加，价格压力仍存。国际豆粕供应压力明显，主要产区压榨量增加但进口量仅小幅增加，价格压力持续。总体豆系市场压力存在，价格重心或继续下移。近期国际市场变动有限，美豆平衡表调整和巴西大豆价格上涨可能影响价格。

国内现货压力有所好转但仍偏宽松，油厂开机率回落但库存充足，提货量维持高位。菜粕需求逐步转弱，油厂开机率下降，菜籽供应偏低，颗粒菜粕高位，供应压力仍存。菜粕预计以震荡运行为主。

宏观

中美沟通减少贸易冲突担忧，但马德里谈判缺乏明确信息，市场对后续供应不确定性仍存。中国远期大豆对美国市场需求减少，豆粕盘面上涨空间有限。

逻辑分析

市场下跌幅度减少，利空因素有限。美豆和巴西大豆上涨空间受限。国内豆粕供需偏宽松，库存压力存在，供应压力可能好转但总体供应高位，价格压力仍存。菜粕库存低位但需求一般，价格缺乏明显波动，宏观影响下盘面压力增加。豆粕月间价差明显回落，受宏观影响。菜粕月间价差受供应不确定性影响，下行压力仍存。

交易策略

单边：豆粕空单逐步减仓离场。套利：M11-1正套。期权：卖出宽跨式结构。

数据来源

银河期货，iFind