股指期货早报：APEC会议前，中美博弈加剧

2025年10月15日 股指期货早报2025.10.15 报告摘要： 创元研究 海外方面，美联储主席鲍威尔表示未来几个月缩表或接近尾声，认为就业市场下行风险上升。另外鲍曼表示继续预期今年年底前再降息两次。美联储官员鸽派言论提振了市场对于美联储的降息预期。在关税方面，因中方对韩华海洋株式会社5家美国相关子公司采取反制措施。昨晚特朗普发推表示中国拒绝采购我们的大豆并给美国农民制造困难，这是一种经济敌对行为。作为报复措施，我们正在考虑终止与中国在植物油以及其他商品领域的贸易。临近APEC会议前夕，中美博弈加剧。而从隔夜资产走势来看，因美联储释放鸽派信号，对美债、黄金、美股均起到支撑，美债收益率短端长端均回落，黄金上涨，美股走势则明显曲折，开盘下跌，之后转涨，尾盘又回落，美联储降息以及中美关税方面的消息对其左右拉扯。继续关注关税方面的消息。 股指研究员：刘钇含邮箱：liuyh@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0015686 国内盘面上看，周二大盘下跌0.62%，深成指下跌2.54%，创业板指下跌3.99%，指数在周一表现韧性后呈现回落。下跌的原因还是在于周一市场因为学习4月对等关税走势，市场风险并未完全出清。银行护盘，双创下跌，中美贸易摩擦再度升温打压市场风险偏好。板块上看，银行、煤炭、食品饮料、交通运输涨幅居前，通信、电子、有色、计算机跌幅居前。全市场1733只个股上涨，3537只个股下跌。 整体来看，隔夜外围美股在美联储降息预期升温和中美博弈的消息中拉回拉扯，消息不确定左右市场。目前市场处于Apec会议前夕，10月又有四中全会召开，多空交织下使得市场比较难做。从盘面看周二大盘走势强于港股也说明A股有国家队护盘，A股整体依旧处于风险释放的过程中。近两个交易日的低开高走和高开低走指向目前指数依旧是围绕在20日均线附近震荡。因此短期指数预期依旧维持在20日均线附近震荡，此时红利会支撑指数，因此市场风格会偏向均衡，但这只是阶段性的风格切换。后续等到临近四中全会，市场风格预期还是会回到科技成长为主线。 一、行情观点 1.1海外隔夜 美联储主席鲍威尔表示未来几个月缩表或接近尾声，认为就业市场下行风险上升。另外鲍曼表示继续预期今年年底前再降息两次。美联储官员鸽派言论提振了市场对于美联储的降息预期。在关税方面，因中方对韩华海洋株式会社5家美国相关子公司采取反制措施。昨晚特朗普发推表示中国拒绝采购我们的大豆并给美国农民制造困难，这是一种经济敌对行为。作为报复措施，我们正在考虑终止与中国在植物油以及其他商品领域的贸易。临近APEC会议前夕，中美博弈加剧。而从隔夜资产走势来看，因美联储释放鸽派信号，对美债、黄金、美股均起到支撑，美债收益率短端长端均回落，黄金上涨，美股走势则明显曲折，开盘下跌，之后转涨，尾盘又回落，美联储降息以及中美关税方面的消息对其左右拉扯。继续关注关税方面的消息。 1.2国内行情回顾 周二大盘下跌0.62%，深成指下跌2.54%，创业板指下跌3.99%，指数在周一表现韧性后呈现回落。下跌的原因还是在于周一市场因为学习4月对等关税走势，市场风险并未完全出清。银行护盘，双创下跌，中美贸易摩擦再度升温打压市场风险偏好。板块上看，银行、煤炭、食品饮料、交通运输涨幅居前，通信、电子、有色、计算机跌幅居前。全市场1733只个股上涨，3537只个股下跌。消息上看，大疆在美国联邦上诉法院就诉美国国防部的判决结果提起上诉。 1.3重要资讯 1．美联储——①鲍威尔：货币市场流动性渐渐趋紧，未来几个月缩表或接近尾声；近期经济活动数据强于预期，但尚未转化为招聘的回暖，就业市场下行风险上升；（降息）行动过慢或打压就业，行动过快或致使抗通胀任务半途而废；政府停摆之下，认为本月底的议息仍有足够的信息可供参考，但担忧开始错失10月数据。 ②鲍曼：继续预期今年年底前再降息两次。 2.特朗普周五将公布就停摆问题而关闭民主党支持的项目清单。 3.美媒：美国将在数周内公布国家安全战略。 4.特朗普周五将公布就停摆问题而关闭民主党支持的项目清单。 5.国务院总理李强主持召开经济形势专家和企业家座谈会。 6.商务部：对韩华海洋株式会社5家美国相关子公司采取反制措施。 7.交通运输部：启动航运业、造船业及相关产业链供应链安全和发展利益受影响情况调查。 8.业内人士：加强光伏产能调控文件或将于近日出台。 1.4今日策略 隔夜外围美股在美联储降息预期升温和中美博弈的消息中拉回拉扯，消息不确定左右市场。目前市场处于Apec会议前夕，10月又有四中全会召开，多空交织下使得市场比较难做。从盘面看周二大盘走势强于港股也说明A股有国家队护盘，A股整体依旧处于风险释放的过程中。近两个交易日的低开高走和高开低走指向目前指数依旧是围绕在20日均线附近震荡。因此短期指数预期依旧维持在20日均线附近震荡，此时红利会支撑指数，因此市场风格会偏向均衡，但这只是阶段性的风格切换。后续等到临近四中全会，市场风格预期还是会回到科技成长为主线。 二、期货市场跟踪 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 三、现货市场跟踪 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 四、流动性跟踪 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。（从业资格号：F03102278） 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 刘钇含，股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究，善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判，把握行业和风格轮动。（从业资格号：F3050233；投资咨询证号：Z0015686） 金芸立，国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，获期货日报“最佳宏观金融期货分析师”。专注宏观与利率债研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187） 何燚，贵金属期货研究员，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情进行综合分析。（从业资格号：F03110267；投资咨询证号：Z0021628） 崔宇昂，美国东北大学金融学硕士，专注集运上下游产业链的基本面分析。（从业资格号：F03131197）创元有色金属组： 夏鹏，三年产业龙头企业现货背景，多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验，善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会。（从业资格号：F03111706） 田向东，铜期货研究员，期货日报“最佳工业品分析师”，天津大学工程热物理硕士，专精铜基本面深度分析，擅长产业链上下游供需平衡测算与逻辑把握。（从业资格号：F03088261；投资咨询证号：Z0019606） 李玉芬，致力于铝、氧化铝、锡品种的上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791；投资咨询证号：Z0021370） 吴开来，中国地震局工程力学研究所结构工程专业硕士，本科清华大学土木工程专业，从事铅锌产业链基本面分析。（从业资格号：F03124136） 余烁，中国科学技术大学管理科学与工程专业硕士，专注于上游锂资源和中下游新能源产业链，从基本面出发，解读碳酸锂市场的供需关系、价格波动及影响因素。（从业资格号：F03124512） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”、“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”。（从业资格号：F03103785；投资咨询证号：Z0018217） 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱玻璃上下游分析和基本面逻辑判断，获期货日报“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”（从业资格号：F03101643） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注钢材上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03115418） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、原油期货研究员，伦敦国王学院银行与金融专业硕士。获期货日报“最佳能源化工产业期货研究团队”、“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F3056463；投资咨询证号：Z0016216） 白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套利、强弱对冲。曾任职于大型资讯公司及国内知名投资公司。（从业资格号：F03099545） 常城，PX-PTA期货研究员，东南大学硕士，致力于PX-PTA产业链基本面研究。荣获郑商所“石油化工类高级分析师”、期货日报“最佳工业品分析师”。（从业资格号：F3077076；投资咨询证号：Z0018117） 母贵煜，同济大学管理学硕士，专注甲醇、尿素上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03122114）创元农副产品组： 张琳静，农副产品组组长、油脂期货研究员，期货日报最佳农副产品分析师，有10年多期货研究交易经验，专注于油脂产业链上下游分析和行情研究。（从业资格号：F3074635；投资咨询证号：Z0016616） 陈仁涛，苏州大学金融专业硕士，专注玉米、生猪上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03105803；投资咨询证号：Z0021372） 赵玉，澳国立大学金融专业硕士，专注大豆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03114695） 张英鸿，复旦大学金融专业硕士，专注原木和纸浆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03138748） 创元期货股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备期货投资咨询业务资格，核准批文：苏证监期货字[2013]99号。 免责声明： 本研究报告仅供创元期货股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需征得创元期货股份有限公司同意，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。