中美博弈加剧，A股围绕20日均线震荡：股指期货早报2025.10.16

2025年10月16日 股指期货早报2025.10.16 报告摘要： 创元研究 海外方面，美10月纽约联储制造业指数录得10.7，高于预期-1.4和前值-8.7。数据指向美制造业边际回升。另外美联储理事米兰呼吁加快降息步伐，降息预期依旧影响市场。而从隔夜走势来看，市场延续降息预期，并且在关税方面消息中保持谨慎，美元指数下跌，美债收益率短端回落，长端基本持平，黄金上涨，美三大股指道指收跌，纳指和标普上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨，但美股波动率在抬升，离岸人民币汇率升值。中美博弈之间存在消息上的不确定，市场依旧处于观察中。 股指研究员：刘钇含邮箱：liuyh@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0015686 国内基本面上看，近期公布的经济和金融数据好坏参半，9月出口增速好于预期，9月CPI和PPI年率相比前值均有所回升，但均低于预期。而金融方面9月M2同步回落，M1同比上升，社融同比增速回落。总需求偏弱情况依旧还需政策层面支持。而A股出了目前宏观流动性充沛之下，还需要基本面向好方面的催化。 盘面上看，周三大盘高开震荡上涨1.22%，深成指上涨1.73%，创业板指上涨2.36%，市场呈现止跌反弹走势。虽然指数表现不错但过程一波三折，且反弹主要集中在下午。指数表现不错但个股赚钱效应不佳，市场结构性行情持续。板块上看，电力设备、汽车、电子、医药生物涨幅居前，钢铁、石油石化下跌。全市场4332只个股上涨，944只个股下跌。 整体上看，外围市场处于在美联储降息和贸易摩擦之间拉扯，隔夜美股上涨但波动率的上升指向市场担忧的情绪在积累。而国内A股在外部冲击之下保持韧性，这意味A股慢牛的格局并未改变，短期指数预期依旧围绕20日均线附近震荡，此时银行板块对指数的支撑较大。风格上短期市场风格会偏向均衡，但这只是阶段性的风格切换。后续等到临近四中全会，市场风格预期还是会回到科技成长为主线。 一、行情观点 1.1海外隔夜 美10月纽约联储制造业指数录得10.7，高于预期-1.4和前值-8.7。数据指向美制造业边际回升。另外美联储理事米兰呼吁加快降息步伐，降息预期依旧影响市场。而从隔夜走势来看，市场延续降息预期，并且在关税方面消息中保持谨慎，美元指数下跌，美债收益率短端回落，长端基本持平，黄金上涨，美三大股指道指收跌，纳指和标普上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨，但美股波动率在抬升，离岸人民币汇率升值。中美博弈之间存在消息上的不确定，市场依旧处于观察中。 1.2国内行情回顾 基本面上看，近期公布的经济和金融数据好坏参半，9月出口增速好于预期，9月CPI和PPI年率相比前值均有所回升，但均低于预期。而金融方面9月M2同步回落，M1同比上升，社融同比增速回落。总需求偏弱情况依旧还需政策层面支持。而A股出了目前宏观流动性充沛之下，还需要基本面向好方面的催化。 盘面上看，周三大盘高开震荡上涨1.22%，深成指上涨1.73%，创业板指上涨2.36%，市场呈现止跌反弹走势。虽然指数表现不错但过程一波三折，且反弹主要集中在下午。指数表现不错但个股赚钱效应不佳，市场结构性行情持续。板块上看，电力设备、汽车、电子、医药生物涨幅居前，钢铁、石油石化下跌。全市场4332只个股上涨，944只个股下跌。 1.3重要资讯 1．美联储理事米兰呼吁加快降息步伐，但（单次）降息幅度无需超过50BP，其称今年再降息两次是现实的；除了黄金，看不到市场中已包含风险溢价。 2.美联储褐皮书：消费支出小幅下降，劳动力需求普遍低迷。 3.美国财长贝森特：计划在感恩节后向特朗普提交三到四位领导美联储候选人名单。 4.特朗普威胁：若哈马斯不遵守停火协议，其一声令下以色列将恢复行动。 5.发改委：到2027年底，在全国范围内建成2800万个充电设施，满足超过8000万辆电动汽车充电需求。 6.财政部：自11月1日起，内蒙古自治区实施境外旅客购物离境退税政策。 7.中方在世贸组织起诉印度电动汽车及电池补贴措施，商务部回应：将采取坚决措施，切实维护国内产业合法权益。 8.三花智控：经核实，公司未获得机器人大额订单。 1.4今日策略 外围市场处于在美联储降息和贸易摩擦之间拉扯，隔夜美股上涨但波动率的上升指向市场担忧的情绪在积累。而国内A股在外部冲击之下保持韧性，这意味A股慢牛的格局并未改变，短期指数预期依旧围绕20日均线附近震荡，此时银行板块对指数的支撑较大。风格上短期市场风格会偏向均衡，但这只是阶段性的风格切换。后续等到临近四中全会，市场风格预期还是会回到科技成长为主线。 二、期货市场跟踪 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 三、现货市场跟踪 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 四、流动性跟踪 资料来源：Wind、创元研究 资料来源：Wind、创元研究 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。（从业资格号：F03102278） 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 刘钇含，股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究，善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判，把握行业和风格轮动。（从业资格号：F3050233；投资咨询证号：Z0015686） 金芸立，国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，获期货日报“最佳宏观金融期货分析师”。专注宏观与利率债研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187） 何燚，贵金属期货研究员，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情进行综合分析。（从业资格号：F03110267；投资咨询证号：Z0021628） 崔宇昂，美国东北大学金融学硕士，专注集运上下游产业链的基本面分析。（从业资格号：F03131197）创元有色金属组： 夏鹏，三年产业龙头企业现货背景，多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验，善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会。（从业资格号：F03111706） 田向东，铜期货研究员，期货日报“最佳工业品分析师”，天津大学工程热物理硕士，专精铜基本面深度分析，擅长产业链上下游供需平衡测算与逻辑把握。（从业资格号：F03088261；投资咨询证号：Z0019606） 李玉芬，致力于铝、氧化铝、锡品种的上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791；投资咨询证号：Z0021370） 吴开来，中国地震局工程力学研究所结构工程专业硕士，本科清华大学土木工程专业，从事铅锌产业链基本面分析。（从业资格号：F03124136） 余烁，中国科学技术大学管理科学与工程专业硕士，专注于上游锂资源和中下游新能源产业链，从基本面出发，解读碳酸锂市场的供需关系、价格波动及影响因素。（从业资格号：F03124512） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”、“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”。（从业资格号：F03103785；投资咨询证号：Z0018217） 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱玻璃上下游分析和基本面逻辑判断，获期货日报“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”（从业资格号：F03101643） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注钢材上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03115418） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、原油期货研究员，伦敦国王学院银行与金融专业硕士。获期货日报“最佳能源化工产业期货研究团队”、“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F3056463；投资咨询证号：Z0016216） 白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套利、强弱对冲。曾任职于大型资讯公司及国内知名投资公司。（从业资格号：F03099545） 常城，PX-PTA期货研究员，东南大学硕士，致力于PX-PTA产业链基本面研究。荣获郑商所“石油化工类高级分析师”、期货日报“最佳工业品分析师”。（从业资格号：F3077076；投资咨询证号：Z0018117） 母贵煜，同济大学管理学硕士，专注甲醇、尿素上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03122114）创元农副产品组： 张琳静，农副产品组组长、油脂期货研究员，期货日报最佳农副产品分析师，有10年多期货研究交易经验，专注于油脂产业链上下游分析和行情研究。（从业资格号：F3074635；投资咨询证号：Z0016616） 陈仁涛，苏州大学金融专业硕士，专注玉米、生猪上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03105803；投资咨询证号：Z0021372） 赵玉，澳国立大学金融专业硕士，专注大豆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03114695） 张英鸿，复旦大学金融专业硕士，专注原木和纸浆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03138748） 创元期货股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备期货投资咨询业务资格，核准批文：苏证监期货字[2013]99号。 免责声明： 本研究报告仅供创元期货股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需征得创元期货股份有限公司同意，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。