国防军工行业投资策略周报：卫星物联网开展商用试验，天兵科技完成新增融资

国防军工 证券研究报告 行业投资策略周报/2025.10.13 核心观点 投资评级:看好(维持) ❖国防军工行业行情回顾：近一周(2025/10/04-2025/10/11)国防军工行业指数涨跌幅(0.10%)在申万一级行业中排名第17/31；近一月(2025/09/11-2025/10/11)国防军工行业指数涨跌幅(3.91%)在申万一级行业中排名第11/31； 近 一 年(2024/10/11-2025/10/11)国 防 军 工 行 业 指 数 涨 跌 幅(20.44%)在申万一级行业中排名第16/31。 ❖国 防 军 工 行 业 估 值 水 平 ：当 前(2025/10/11)国 防 军 工 行 业 的PE-TTM(87.43)在过去十年中的PE-TTM分位数为78.27%；航空装备-申万II行业的PE-TTM(82.83)在过去十年中的PE-TTM分位数为78.19%；航天装备-申万II行业的PE-TTM(173.04)在过去十年中的PE-TTM分位数为99.09%；航海装备-申万II行业的PE-TTM(55.72)在过去十年中的PE-TTM分位数为5.10%；军工电子-申万II行业的PE-TTM(110.55)在过去十年中的PE-TTM分位数为96.89%；地面兵装-申万II行业的PE-TTM(149.47)在过去十年中的PE-TTM分位数为87.08%。 分析师佘炜超SAC证书编号：S0160522080002shewc@ctsec.com 分析师杨博星SAC证书编号：S0160525060005yangbx@ctsec.com 联系人任子悦renzy01@ctsec.com ❖国防军工行业个股行情总结：国防军工行业近一周表现位居前十位的个股为:北方长龙(15.17%)、捷强装备(14.23%)、长城军工(10.59%)、大立科技(10.26%)、星网宇达(9.33%)、内蒙一机(5.91%)、北摩高科(5.65%)、四创电子(4.90%)、*ST炼石(4.23%)、江龙船艇(4.02%)；近一周表现位居后十位的个股为:光启技术(-2.39%)、航天彩虹(-2.55%)、菲利华(-2.66%)、盛路通信(-2.92%)、海格通信(-3.13%)、航天电器(-3.96%)、振芯科技(-4.47%)、金信诺(-5.05%)、景嘉微(-5.93%)、奥维通信(-9.91%)。 相关报告 1.《三型舰载机完成起降训练，美方再提航发谈判筹码》2025-09-292.《巴沙签署防御协议，军贸战略价值重估》2025-09-213.《联通获卫星移动通信许可，福建舰通过台湾海峡》2025-09-14 ❖资金数据跟踪：申万国防军工行业本周(2025/10/04-2025/10/11）成交额为1363亿元，相较上年同期同比-58.98%，相较上周环比+24.52%。本周军工ETF基金份额较上周同期+1.63%，较上月同期+5.28%，较上年同期+60.66%；基金规模较上周同期+1.94%，较上月同期+10.23%，较上年同期+88.61%。 ❖行业要闻：“和平友谊-2025”联合演习将于马来西亚及其附近海域举行；朝鲜举行大规模阅兵式；工信部提出开展卫星物联网业务商用试验。 ❖投资建议：建议关注商业航天、军贸、无人装备、军工AI、低空经济等投资主线和核心标的。 ❖风险提示：装备列装进度不及预期；政策调整；产业链企业竞争加剧风险 内容目录 1行业及个股行情回顾...............................................................................................41.1行业行情回顾.....................................................................................................41.2个股行情回顾.....................................................................................................61.3资金情况...........................................................................................................82国防军工行业重要公司公告......................................................................................93国防军工要闻.......................................................................................................104本周行业观点.......................................................................................................105风险提示.............................................................................................................12 图表目录 图1：近一周国防军工行业指数涨跌幅(0.10%)在申万一级行业中排名第17/31...................4图2：近一月国防军工行业指数涨跌幅(3.91%)在申万一级行业中排名第11/31...................4图3：近一年国防军工行业指数涨跌幅(20.44%)在申万一级行业中排名第16/31..................5图4：当前国防军工行业的PE-TTM(87.43)在过去十年中的PE-TTM分位数为78.27%....5图5：近一周国防军工行业个股表现前/后十名...............................................................6图6：近一月国防军工行业个股表现前/后十名...............................................................6图7：近一年国防军工行业个股表现前/后十名...............................................................6图8：近一周航空装备行业涨跌幅前/后五名..................................................................7图9：近一周航天装备行业涨跌幅前/后三名..................................................................7图10：近一周航海装备行业涨跌幅前/后五名...............................................................7图11：近一周军工电子行业涨跌幅前/后五名...............................................................7图12：近一周地面兵装行业涨跌幅前/后五名...............................................................7图13：近两年申万国防军工行业周成交额情况.............................................................8 表1：军工类ETF基金份额及规模情况........................................................................8表2：军工类ETF基金份额及规模变化情况..................................................................8表3：本周重要公告汇总............................................................................................9 表4：本周国防军工要闻...........................................................................................10 1行业及个股行情回顾 1.1行业行情回顾 近一周(2025/10/04-2025/10/11)国防军工行业指数涨跌幅(0.10%)在申万一级行业中排名第17/31；近一月(2025/09/11-2025/10/11)国防军工行业指数涨跌幅(3.91%)在申万一级行业中排名第11/31；近一年(2024/10/11-2025/10/11)国防军工行业指数涨跌幅(20.44%)在申万一级行业中排名第16/31。 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 当前国防军工行业的PE-TTM(87.43)在过去十年中的PE-TTM分位数为78.27%，估值处于历史相对高位。 数据来源：Wind，财通证券研究所 1.2个股行情回顾 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 国防军工申万二级子行业内个股近一周涨跌幅排名如下表所示： 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 1.3资金情况 申万国防军工行业本周(2025/10/04-2025/10/11）成交额为1363亿元，相较上年同期同比-58.98%，相较上周环比+24.52%，受国庆假期及交易日影响成交额同比降幅较大。 数据来源：Wind，财通证券研究所 本周军工ETF基金份额较上周同期+1.63%，较上月同期+5.28%，较上年同期+60.66%；基金规模较上周同期+1.94%，较上月同期+10.23%，较上年同期+88.61%。 2国防军工行业重要公司公告 3国防军工要闻 4本周行业观点 本周国防军工指数(0.10%)跑赢沪深300指数0.61pct；申万国防军工二级子行业表现分别为：地面兵装-申万II(4.26%)；航海装备-申万II(1.07%)；航空装备-申万II(0.14%)；航天装备-申万II(-0.46%)；军工电子-申万II(-1.02%)。当前 国 防 军 工 行 业 的PE-TTM(87.43)在 过 去 十 年 中 的PE-TTM分 位 数 为78.27%，估值水平处于历史相对高位。 天兵科技完成新增融资，资本赋能火箭产业加速突破。天兵科技10月9日发布消息称，近日完成近25亿元人民币Pre-D轮和D轮新增融资，两轮融资由国裕高华、济钢集团、东方资产、申万投资、中银资产等多家机构共同完成，本轮融资将主要用于火箭及发动机批产备产备料、新一代发动机与火箭研制等。截至目前，天兵科技已累计完成约70亿元融资。进入9月以来，民营火箭企业融资加速，9月28日星河动力宣布完成24亿元D轮融资，9月18日星际荣耀宣布 完成D+轮融资首批资金7亿元人民币交割。火箭产能为商业航天实现商业模式闭环的必要环节，以及当前产业发展的关键瓶颈，政策支持、技