量化观市：贸易冲突回归，预期微盘和红利再次走强

一、市场表现跟踪

• 主要市场及行业指数表现：上证50、沪深300、中证500和中证1000均下跌，跌幅分别为-0.47%、-0.51%、-0.19%和-0.54%。中信行业指数涨多跌少，有色金属行业指数涨幅最大（4.34%），传媒行业指数跌幅最大（-3.59%）。
• 微盘股指数择时与轮动指标监控：万得微盘股指数上涨2.52%。轮动模型发出切换至茅指数信号，中期配置茅指数的预期能有更高相对收益。微盘股择时风控方面，波动率拥挤度同比为-7.74%，十年期国债到期收益率同比为-13.90%，中期系统性风险处于可控范围。

二、市场概况

• 近期经济日历：未来一周关注中国9月CPI和PPI同比，美国PPI同比及各联储主席讲话。
• 市场宏观环境概况：中国宣布对部分中重稀土和稀土设备实施出口管制，美方误解并宣布加征关税及对关键软件实施出口管制，导致美股下跌。市场已在4月份对贸易战预期有过演练，预计此次市场下跌幅度低于4月份。中美外交谈判未达初步解决方案前，市场仍将处于震荡期。但当前中美市场估值较高，回调风险加大，建议配置估值合理的板块，如电力设备和新能源、医药、有色金属等。
• 中期权益配置视角：根据宏观择时策略，10月份权益推荐仓位为50%，经济增长层面信号强度为40%，货币流动性层面信号强度为60%。

三、量化因子视角

• 转债因子：上周正股一致预期、财务质量、正股价值和转债估值因子取得了正的IC均值。

附录

• 风险提示：模型存在失效风险，政策环境变化可能导致测算关系消失，国际政治摩擦可能带来资产同向大幅波动的风险。