市场概况
10月10日，国内沥青市场均价为3719元/吨，下跌5元/吨，跌幅0.13%。华北、山东地区降雨导致需求下滑，原油价格下跌加剧市场看空情绪，贸易商下调出货价格。华东地区炼厂维持低价船运发货，库存低位；华南天气好转带动出货，但受原油及沥青期货价格下跌影响，期现商释放低价资源。
山东市场：主流成交价下跌至3550-3700元/吨。原油及沥青期货价格走跌，市场悲观情绪加重，低价资源增多，多数品牌沥青价格下跌20-30元/吨。炼厂库存中低位运行，价格继续坚挺。降雨天气抑制需求，现货资源供应充足，远期合同价格偏低，市场观望情绪浓厚，短期价格以低位运行为主。
长三角市场：主流成交价持稳在3550-3600元/吨。金陵石化提产，江苏新海排产沥青，市场供应增加明显。炼厂发船运为主，库存可控，价格保持稳定。部分期现商释放低价资源，镇江库价格低至3450元/吨左右。需求难有实质改善，成本面支撑不足，短期内价格或偏弱运行。
华南市场：主流成交价持稳在3400-3500元/吨。原油及期货价格继续下跌，佛山地区社会库主流成交价下跌至3400元/吨左右，市场心态悲观。广东及广西部分地区天气平稳，部分项目赶工支撑需求，个别中石油炼厂计划明日起上调50元/吨。短期当地市场需求释放缓慢，多数用户看空情绪较重，但主力炼厂产量较低且个别炼厂或有检修计划，价格保持稳定为主。
行情研判
百川盈孚统计显示，本周四国内沥青开工38.30%，较节前下降2.05%；炼厂库存水平为26.47%，较上周一上升0.58%；社会库存率为33.43%，较节前下降0.64%。隔夜油价受消息面影响下跌，中长期偏空看待，沥青成本端支撑有限。当前沥青整体供需双旺，节后北方存在赶工需求，南方需求平稳。油价下跌过程中，沥青现货跌幅弱于原油，炼厂利润尚可。中长期看，年底需求难超预期，高利润支撑供应端维持高位，随着需求季节性走弱，沥青估值预计高位回落。短期沥青盘面预计窄幅震荡，BU2511合约运行区间预计在3350~3450。
研究结论
短期沥青价格或偏弱运行，但中长期估值预计高位回落。市场受原油及期货价格下跌影响较大，供需双旺但需求季节性走弱，炼厂利润尚可支撑供应。建议关注短期窄幅震荡行情，BU2511合约运行区间在3350~3450。
