贵金属策略日报：贸易摩擦与降息预期共振，黄金再创新高

贸易摩擦与降息预期共振，⻩⾦再创新⾼ ⻩⾦再创历史⾼位⾄4070美元/盎司，⽩银突破50美元关⼝并维持强势。中美贸易摩擦升级与美联储年内降息预期强化形成共振，美国政府停摆延续、数据真空强化避险与配置需求。短期情绪偏多，但⾼位波动⻛险上升。 宏观研究团队 朱善颖从业资格号F03138401投资咨询号Z0021426 重点资讯： 1）特朗普威胁自11月1日起对中国进口商品加征100%关税，并拟限制关键软件出口，中方警告将采取反制。尽管特朗普周末语气缓和，称“不希望伤害中国”，但市场仍担忧APEC会议前后谈判前景不确定。 张皓云从业资格号F03114820投资咨询号Z0022427 2）美国政府停摆进入第三周，国会预算谈判陷僵。参议院计划周二恢复表决，部分联邦雇员停薪引发财政执行风险。 3）美联储降息预期强化。CME FedWatch显示，10月与12月各降息25bp概率分别为96%与87%。纽约联储主席威廉姆斯重申支持年内进一步降息以应对劳动力市场疲软。 4）特朗普在外访期间表示，若俄方不尽快“妥协”，将考虑向乌克兰提供“战术级巡航导弹”。俄方警告此举将导致局势“不可控升级”，地缘避险情绪升温。 价格逻辑： 黄金：贸易摩擦与宽松预期共振推升金价，美联储降息预期、美元回落与美国财政僵局共同构成支撑。政府停摆削弱经济数据可得性，使市场在“无数据即利多”的情绪中继续追涨。若短线技术超买带来调整，4000美元为首要支撑位，价格波动率上行或引发阶段性获利回吐。 白银：受伦敦现货市场结构性紧张支撑，租赁利率维持高位，实物溢价明显。贵金属整体流动性充裕叠加挤仓效应，使白银涨幅相对领先黄金。若波动显著放大，需警惕短期升波后的修正风险。中长期仍受全球去美元化与工业需求回暖支撑。 展望：周内关注中美贸易摩擦进展、美国政府停摆动态及降息预期变化。若风险事件持续发酵，金银价格有望维持震荡偏强格局。伦敦金关注【3900—4200】美元/盎司，伦敦银关注【48—55】美元/盎司。 风险提示：特朗普政策变化；美联储货币政策调整；贸易摩擦超预期升级；地缘冲突演化。 中信期货商品指数 2025-10-10 综合指数 工业品指数2225.76-0.58% 商品指数2232.76-0.75% 商品20指数2520.82-0.80% 特⾊指数 PPI商品指数 1336.58 -0.47% 板块指数 近6月走势图 贵金属指数2025-10-10 3168.87-1.21% 更多咨询请扫码中信商品指数二维码 除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明， 本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货有限公司对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议。 中信期货有限公司 深圳总部 地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层邮编：518048电话：400-990-8826传真：(0755)83241191网址：http://www.citicsf.com