芳烃橡胶早报研究中心能化团队2025/10/14
原油及芳烃板块
- 关键数据：原油石脑油价格波动，日本PX CFR及台湾PTA价格变动，PTA加工费维持低位，PTA平衡负荷及负荷仓单+有效预报显示开工小幅回落，库存小幅累积，基差偏弱。
- 观点：近端TA检修落地，开工小幅回落，聚酯负荷环比回升，库存小幅累积，基差偏弱维持，现货加工费维持低位；PX国内开工回升，海外装置重启，PXN环比走扩，歧化效益持稳而异构化效益走弱，美亚芳烃价差走扩。后续TA存额外降负与减产计划，但聚酯需求无超预期表现下远月维持累库预期，估值环比修复后远月加工费相对合理，关注额外检修情况。
MEG板块
- 关键数据：东北亚乙烯MEG价格波动，MEG内盘价格及华东价格变化，煤制利润走弱，MEG总负荷及港口库存上升，非煤制负荷维持高位。
- 观点：近端国内油制开工持稳，煤制重启，整体负荷回升至高位，海外存部分检修，假期到港回升而发货平淡下周初港口库存累积明显，基差小幅走强，效益比价进一步收缩。后续存量开工回到较高水平，叠加新装置投产，进入持续累库阶段，但煤制效益与比价走弱后供应端或出现部分负反馈，关注下方煤制成本支撑。
涤纶短纤板块
- 关键数据：1.4D棉型低熔点短纤、原生中空仿大化纤、纯涤纱、涤棉纱价格及库存变化，原生短纤负荷、再生棉型负荷、涤纱开机、短纤利润、纯涤纱利润、棉花-涤短、粘胶-涤短价格变动。
- 观点：近端福建山力检修，浙江华星提负，开工下行至94.3%，产销环比转弱，库存环比累积。需求端方面，涤纱端开工持稳，原料备货下行，成品库存环比持稳，效益偏弱。后续涤纱端成品库存高位下提负速度或放缓，短纤现货效益尚可下开工偏高维持，但库存压力有限，加工费偏震荡看待。
天然橡胶 & 2号胶板块
- 关键数据：美金泰标现货、美金泰混现货、人民币混合胶、上海全乳、上海3L、泰国胶水、泰国杯胶、云南胶水、海南胶水、顺丁橡胶RU主力NR主力价格变动，混合-RU主力、美金泰标-NR主力、RU09-RU01、RU主力-NR主力、胶水-杯胶、全乳-混合、3L-混合、混合-顺丁、泰标加工利润、混合内外价差、上期所RU仓单价格变动。
- 观点：主要矛盾：全国显性库存持稳，绝对水平不高；泰国杯胶价格持稳，降雨影响割胶。策略：观望。
苯乙烯板块
- 关键数据：乙烯(CFR东北亚）、纯苯（CFR中国）、纯苯（华东）、加氢苯（山东）、苯乙烯（CFR中国）、苯乙烯（江苏）、苯乙烯（华南）、EPS(华东普通料)价格变动。
- 关键数据：PS（华东透苯）、ABS（0215A)亚洲价差、纯苯-石脑油、苯乙烯国产利润、EPS国产利润、PS国产利润、ABS国产利润价格变动。
- 观点：无明确观点，仅提供价格数据及价差信息。
总结
各板块价格及开工、库存等数据均有变动，TA板块关注额外检修情况，MEG板块关注煤制成本支撑，涤纶短纤板块库存压力有限，天然橡胶板块主要矛盾在于库存及泰国割胶影响，苯乙烯板块提供价格及价差数据供参考。
