白糖早报

白糖基本面

• 国际机构预测：Czarnikow上调25/26年度全球食糖过剩预期至740万吨，StoneX预计供应过剩277万吨，ISO预计供应缺口大幅减少至23.1万吨。
• 国内数据：24/25榨季累计产糖1116.21万吨，累计销糖1000万吨（销糖率89.6%）；8月进口食糖83万吨（同比增6万吨），糖浆及预混粉进口11.55万吨（同比减15.57万吨）。
• 供需判断：偏空（全球供应过剩，新糖上市，消费旺季已过）。

基差与库存

• 基差：柳州现货5850，基差380（01合约），升水期货，偏多。
• 库存：截至8月底24/25榨季工业库存116万吨，中性。

盘面与持仓

• 盘面：20日均线向下，K线在20日均线下方，偏空。
• 主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗，偏空。

预期与影响因素

• 预期：夜盘内外盘再创新低，加速赶底，短期延续偏弱走势，盘中震荡偏空。
• 利多：国内消费较好，库存降低，糖浆关税增加，美国可乐改配方使用蔗糖。
• 利空：全球产量增加，供应过剩，外糖价格震荡，进口利润窗口打开，进口冲击加大。

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