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银河期货油脂日报

2025-10-13 张盼盼银河期货张博卿

第一部分数据分析

研究员：张盼盼
日期：2025年10月10日

第二部分基本面分析

国际市场

MPOB报告显示，马来西亚9月棕榈油产量环比减少0.73%，库存量环比增长7.20%，高于市场预期。
ITS数据显示，马来西亚10月1-10日棕榈油出口量环比增加9.86%。

国内市场（P/Y/OI）

棕榈油：受MPOB报告利空，期价震荡收跌，跌超1%。截至9月26日，全国重点地区棕榈油商业库存55.22万吨，环比减少3.29万吨，减幅5.62%，处于历史同期中性略偏高水平。产地报价稳中略降，进口利润倒挂收窄，约在-150附近。基差偏稳，关注后期国内买船及到港情况。短期棕榈油缺乏明显驱动，但底部支撑仍强，预计短期震荡运行，可考虑回调时轻仓试多。后期关注印尼B50政策进展及10月马棕产量情况。
豆油：期价震荡小幅收跌。上周油厂大豆实际压榨量226.72万吨，开机率63.28%，较前一周减少。截至9月26日，全国重点地区豆油商业库存124.87万吨，环比增加1.28万吨，增幅1.04%，处于历史同期偏高水平。豆油基差偏稳。后期大豆到港减少，压榨高位回落，豆油库存或小幅去库，但整体仍不缺。短期国内豆油供应充足，上涨乏力，缺乏明显驱动，但中美无实质性进展，美豆能否进入国内仍存不确定性，可考虑回调时逢低试多。
菜油：期价震荡收跌，跌超1%。上周沿海地区主要油厂菜籽压榨量2万吨，开机率5.33%，较前一周减少。截至9月26日，沿海菜油库存58.3万吨，环比减少1.3万吨，降幅2.2%，仍处于历史同期高位，但库存持续边际去库。欧洲菜油FOB报价增加至1090美元附近，欧菜油进口利润倒挂扩大至-500附近。传国内进口迪拜菜油和大量俄油。市场仍有挺价惜售情绪，国内菜油基差稳中有增，预计沿海去库趋势延续。国内菜油基本面变化不大，澳籽能否进入中国市场仍存变数，但整体上菜油继续边际去库，对价格形成支撑，继续关注菜籽菜油买船情况及政策变动。