银河期货油脂日报

2025年10月10日 油脂日报 第一部分数据分析 研究员：张盼盼 2025/10/10 联系方式： :zhangpanpan_qh@chinastock.com.cn 第二部分基本面分析 国际市场：MPOB马棕9月产量为1841159吨，环比减少0.73%，库存量236万吨，环比增长7.20%，高于市场预期。ITS数据显示，马来西亚10月1-10日棕榈油出口量为523602吨，较上月同期出口的476610吨增加9.86%。 国内市场（P/Y/OI）：受MPOB报告利空，今日棕榈油期价震荡收跌，跌超1%。截至2025年9月26日（第39周），全国重点地区棕榈油商业库存55.22万吨，环比上周减少3.29万吨，减幅5.62%，处于历史同期中性略偏高水平。产地报价稳中略降，进口利润倒挂有所收窄，目前约在-150附近。基差偏稳运行，关注后期国内买船及到港情况。短期棕榈油缺乏明显驱动，但底部支撑仍强，预计短期震荡运行，可考虑回调较多时轻仓试多。后期关注印尼B50政策进展以及10月马棕产量情况。 今日豆油期价震荡小幅收跌。上周油厂大豆实际压榨量226.72万吨，开机率为63.28%，较前一周有所减少。截至2025年9月26日，全国重点地区豆油商业库存124.87万吨，环比上周增加1.28万吨，增幅1.04%。目前豆油处于历史同期偏高水平，豆油基差偏稳运行。后期随着大豆到港逐渐减少，大豆压榨高位回落，豆油库存或将小幅去库，但库存整体仍不缺。短期国内豆油供应充足，豆油上涨较为乏力，缺乏明显的驱动，但中美没有实质性进展，美豆能否进入国内仍存在较大不确定性，可考虑回调较多时逢低试多。 今日菜油期价震荡收跌，跌超1%。上周沿海地区主要油厂菜籽压榨量为2万吨，开机率5.33%，较前一周有所减少。截至2025年9月26日，沿海菜油库存58.3万吨，环比减少1.3万吨，降幅2.2%，仍处于历史同期高位，但库存持续边际去库中。欧洲菜油FOB报价有所增加至1090美元附近，欧菜油进口利润倒挂有所扩大至-500附近。传国内进口迪拜菜油和大量俄油。市场仍有挺价惜售情绪，国内菜油基差稳中有增，预计沿海去库趋势延续。国内菜油基本面变化不大，澳籽能否进入中国市场仍存在较大变数，不过整体上菜油继续边际去库，对菜油价格形成支撑，继续关注菜籽菜油买船情况及政策变动。 第三部分交易策略 策略推荐： 1.单边：短期预计油脂盘面震荡运行，可考虑回调时逢低试多。2.套利：观望。3.期权：可考虑回调时卖看跌类策略(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 第四部分相关附图 数据来源：银河期货，邦成 数据来源：银河期货，邦成 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，邦成 数据来源：银河期货，WIND 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通 知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799