南华期货集运产业周报：加沙停火一阶段达成，宏观情绪跌宕20251013

研报总结

第一章 核心因素及策略建议

1.1 核心因素

当周影响EC价格走势的核心因素为地缘政治风险。加沙停火谈判初步达成，地缘政治风险下降，马士基表示可能恢复红海运输，利空市场情绪并可能从供应端给运价压力。美国征收中国船舶港口费及加征关税事件利空欧指期价，但特朗普后续表态留有变数。短期期价延续震荡略偏回落或回归震荡的可能性较高，需关注中东地区和中美关系发展。

近端交易逻辑

欧线现舱报价与SCFI欧线止跌回升，近月期价估值增强，但地缘政治和宏观情绪利空，需警惕期价低位反弹。

远端交易预期

1. 中东局势及红海复航进程对期价影响显著。
2. 前八月欧线旺季属性模糊，后续淡季需求可能减弱，旺季支撑也偏弱。

1.2 交易型策略建议

【行情定位】

• 趋势研判：下跌动量延续
• 主力合约支撑位：1450-1500
• 主力合约压力位：1700-1750
• 策略建议：整体偏空，短期以日内短线操作为主。

【套利策略】

• 期现（基差）策略：保持观望。
• 套利（跨期）策略：尝试10-12正套。

1.3 产业客户操作建议

（原文未提供具体建议）

1.4 基础数据概览

（原文未提供具体数据）

第二章 本周重要信息与下周关注事件

2.1 本周重要信息

【利多信息】

1. 美股期货市场反弹，特朗普缓和对华关系言论。
2. 达飞官宣11月涨价函，亚洲至北欧航线报价上涨。

【利空信息】

1. 马士基考虑恢复红海运输。
2. 中国对美国船舶征收船舶特别港务费，自2025年10月14日起实施。
3. 特朗普宣布对中国加征100%关税及实施新出口管制。

2.2 下周重要事件关注

中国出口贸易情况。

第三章 盘面解读

单边走势和资金动向

集运指数（欧线）期货（EC）价格宽幅震荡，短期均线向下穿越长期均线，短期下行预期仍存。主力席位无明显持仓变化，但得利席位和外资净空头小幅增仓，市场情绪偏空。

基差结构

SCFIS欧洲航线下行，基差降至合理范畴，换月影响下基差率下降，套期保值需谨慎。

月差结构

各月合约价格下行，10合约受宣涨函影响上行，EC2510-2512和EC2510-2602价差缩小。交易者可尝试10-12合约正套。

第四章 利润分析

上半年业绩较好的船司如中远海控、马士基、达飞集团仍保持良好表现，但ONE、阳明海运等利润大幅缩减。大部分航运企业仍盈利，市场不算差。下半年企业经营将更谨慎，可能通过停航减少支出，影响运价走势。