投资策略
- 策略: 观望
- 运行区间: 66000-76000元/吨
- 逻辑:
- 资源端: 江西锂云母矿供应低位，锂辉石产量小幅增加，锂矿进口量下降。
- 供给端: 碳酸锂产量增长，进口锂盐量增长，智利出口锂盐量季节性回落，回收端保持增长。
- 需求端: 新能源汽车稳定增长，正极产量稳健，电芯厂产量上升，磷酸铁锂累库，三元材料去库，储能电池排产增长，储能中标规模上升。
- 成本端: 锂辉石精矿与锂云母价格下跌。
- 库存: 总体去库，冶炼厂累库，下游及其他去库。
- 结论: 供应收缩预期减弱，供应高位，下游节后采买谨慎，预计碳酸锂短期价格区间震荡，关注下游备库拐点带来的驱动。
风险提示
碳酸锂行情回顾
- 上周价格: 区间震荡，跌0.55%
- 成交量: 65.59万手（-12.71万）
- 持仓量: 22.19万手（-1.01万）
- 基差: 升水810元/吨
供给端
- 锂矿:
- 9月中国锂辉石产量：6800吨LCE（环比+1.9%）
- 9月中国锂云母产量：8150吨LCE（环比-9.2%）
- 8月锂精矿进口量：47.06万吨（环比-18.3%，同比-4.0%）
- 7月黑德兰港发往中国锂辉石量：8.88万吨（环比-4.3%，同比-4.1%）
- 锂电回收:
- 10月废旧锂电回收：27934吨（环比持平，同比+30.1%）
- 碳酸锂:
- 上周产量：20635吨（环比+0.6%）
- 8月进口量：21847吨（环比+57.8%，同比+23.5%）
- 9月智利出口至中国：11101吨（环比-14.5%，同比-33.1%）
- 氢氧化锂:
- 10月开工率：40%，产量：27020吨（环比-1.6%，同比-11.8%）
- 8月出口量：5673吨（环比+354.7%，同比-45.6%）
下游需求
- 磷酸铁锂:
- 上周产量：84467吨（环比+5.8%）
- 9月产量：311670吨（环比+18%，同比+59%）
- 开工率：68%
- 三元材料:
- 上周产量：16976吨（环比+1.3%）
- 8月进口量持平，出口量增加
- 三元前驱体:
- 10月开工率：48%，产量：90540吨（环比+16.2%，同比+2.8%）
- 8月出口量增加
- 锰酸锂、钴酸锂:
- 10月锰酸锂产量：12124吨（环比+1%，同比-4%），开工率33%
- 10月钴酸锂产量：12880吨（环比+2%，同比+72%），开工率69%
- 电解液:
- 10月产量：200180吨（环比+1%，同比+30%）
- 8月六氟磷酸锂出口量减少
终端需求
- 动力电池:
- 8月产量：139.6GWh（环比+4.3%，同比+37.8%）
- 8月装车量：62.5GWh（环比+11.8%，同比+32.4%）
- 新能源汽车:
- 8月产量：139.1万辆（环比+11.9%，同比+27.4%）
- 8月销量：139.5万辆（环比+10.5%，同比+26.8%）
- 储能:
- 10月产量：53.1GWh（环比+0.8%，同比+40.1%）
- 8月中标功率规模：6.7GW（环比+14.9%，同比-60.4%）
- 8月中标容量规模：18.65GWh（环比+11.7%，同比-31.5%）
- 消费电子:
- 8月智能手机产量：10040万台（环比+6.4%，同比+3.4%）
- 8月微型电子计算机产量：2769万台（环比+8.5%，同比-12.3%）
成本
- 锂矿价格回落：
- 锂辉石精矿价格下跌19美元/吨
- 锂云母价格下跌45元/吨
库存
- 总库存去库2024吨：
- 冶炼厂累库1255吨
- 下游去库1128吨
- 其他去库2150吨
- 磷酸铁锂累库3562吨
- 三元材料去库47吨
行情展望
- 策略: 观望
- 运行区间: 66000-76000元/吨
- 逻辑: 同投资策略部分
