每日早盘观察

2025年10月9日 公众号二维码银河农产品及衍生品 每日早盘观察 大豆/粕类 【外盘情况】 CBOT大豆指数上涨1.97%至1047.5美分/蒲，CBOT豆粕指数上涨1.21%至283.8美金/短吨 粕猪研究：陈界正期货从业证号：F3045719投资咨询证号：Z0015458 【相关资讯】 1.USDA：截至2025年9月1日，美国旧作大豆库存总量为3.16亿蒲式耳，同比下降8%。其中农场库存量为9150亿蒲式耳，同比下降18%；非农场库存量为2.25亿蒲式耳，同比下降3%。大豆消费量为6.91亿蒲式耳，同比增加10%。 棉禽苹果白糖研究： 刘倩楠期货从业证号：F3013727投资咨询证号：Z0014425 2.CONAB：截至10月4日，巴西大豆播种率为8.2%，此前一周为3.5%，去年同期为5.1%，五年均值9.4%。 玉米花生：刘大勇期货从业证号：F03107370投资咨询证号：Z0018389 3.Anec：截止10月4日当周，巴西大豆出口量172万吨，此前一周为140万吨，其中9月大豆出口量在713.51万吨。 棉禽研究：王玺圳期货从业证号：F03118729投资咨询证号：Z0022817 4.我的农产品：截止9月26日当周，国内大豆库存719.91万吨，较上周增加25.25万吨，增幅3.63%，同比去年增加90.51万吨，增幅14.38%。豆粕库存118.92万吨，较上周减少6.08万吨，减幅4.86%，同比去年减少3.73万吨，减幅3.04%。 油脂研究：张盼盼期货从业证号：F03119783投资咨询证号：Z0022908 【逻辑分析】 美豆受宏观方面好转以及美豆油上涨影响，盘面走势偏强，但在库存压力未完全体现的情况下预计反弹空间有限，南美价格压力仍然存在，巴西出口仍然维持相对偏高水平。国内大豆到港量维持高位，后续供应存在不确定性，但供应减少空间比较有限，当前库存压力仍然存在，预计仍以偏下行为主。 【策略建议】 1.单边：豆粕05合约继续偏空思路，需等待合理入场价位。菜粕提示多单建议减仓离场。 2.套利：M11-1正套 3.期权：卖出豆粕看涨期权，卖出菜粕宽跨式结构 (姓名：陈界正投资咨询证号：Z0015458观点仅供参考，不作为买卖依据) 白糖 【外盘变化】 假日期间ICE美原糖主力合约震荡收低，跌0.28（-1.69%）至16.32美分/磅。假日期间伦白糖价格下跌，主力合约跌16.6（-3.55%）至451.3美元/吨。 【重要咨讯】 1、商务部数据：9月关税配额外原糖预报到港46万吨，下月预报到港9.3万吨。 2、巴西对外贸易秘书处(Secex)公布的出口数据显示，巴西9月前四周出口糖291.59万吨，日均出口量为14.58万吨，较上年9月全月的日均出口量18.47万吨减少21%。 3、9月30日洲际交易所（ICE）10月原糖期货合约到期，数据显示交割量高达30,032手，高达152万吨，成为10月合约史上第四大交割量。在此次大规模的实物 交割中，全球农产品贸易巨头路易达孚（Louis Dreyfus）是最大的卖方，交割量为10,321手；而来自中国的中粮国际（COFCO International）则是最大的买方，接货量达13,977手，约71万吨。 4、9月上半月主产区甘蔗压榨量为4597.3万吨，同比提升6.94%；其中圣保罗州压榨量为2624.5万吨，同比上升5.72%。9月上半月食糖产量为362.2万吨，同比大幅增长15.72%；乙醇产量则为23.31亿升，同比下降4.88%。双周平均TRS为154.58公斤/吨，虽然符合榨季高峰期的季节性规律，但仍同比下降3.43%，印证了本榨季甘蔗质量的隐忧。9月上半月甘蔗制糖比例进一步升至53.49%，远高于去年同期的47.74%。其中圣保罗州更是超过6成达到60.89%。 截至9月上半月巴西主产区累计压榨甘蔗4.5亿吨，同比小幅下降3.68%；核心产区圣保罗州入榨量为2.55亿吨，同比下降6.36%。食糖产量3038.8万吨，同比微降0.08%；乙醇总产量为208.13亿升，同比下降9.50%。甘蔗品质（TRS）有所下降甘蔗的平均可回收总糖分（TRS）为134.08公斤/吨，同比下降3.93%。累计制糖比为52.85%，而生产乙醇的比例相应地从51.05%降至47.15%。 5、中国天气网广西站10月6日消息，今年第21号台风“麦德姆”5日19时移入北部湾，于6日01时10分左右以强热带风暴级在广西防城港市沿海再次登陆，08时其中心位于崇左市境内，预计“麦德姆”将向西北方向移动，强度继续减弱。受“麦德姆”影响，桂南出现大雨到暴雨、局地大暴雨到特大暴雨，沿海地区出现12～13级阵风。今年广西地区先后受到桦加沙、博罗依和麦德姆的影响，预计甘蔗产量将受到一定影响。 【逻辑分析】 国际方面，全球主产区增产仍在兑现。巴西迎来供应高峰，最近巴西糖压榨量大增导致糖产增量较大，目前累计糖产已经和去年基本持平，预计近期双周糖产仍将维持在高位，巴西糖高产预计正在兑现。但是目前巴西乙醇折糖价在15.87美分/磅附近，制糖优势变小，且目前巴西糖已经处于偏低位，因此预计后期预计继续向下空间不大，预计外盘震荡走势。 国内市场，9月下旬到10月份广西广东地区连番遭遇台风天气影响，预计主产区甘蔗产量将受到一定影响，对市场有利多影响。但是考虑目前市场仍以进口糖供应为主，因此预计郑糖也将受外糖价格走势影响。 【交易策略】 1.单边：国际糖价大概率区间震荡但是假期外糖价格下跌，国内糖价虽然受产区受灾影响但是外盘假期价格下跌，因此预计郑糖价格走势虽然略强但是预计向上空间不大。 2.套利：观望。 3.期权：观望。(姓名：刘倩楠投资咨询证号：Z0014425，观点仅供参考，不作为买卖依据) 油脂板块 【外盘情况】 假期期间CBOT美豆油主力价格变动幅度3.8%至51.34美分/磅；BMD马棕油主力价格变动幅度4.5%至4546林吉特/吨。 【相关资讯】 1.MPOA：马来西亚9月1-30日棕榈油产量预估减少2.35%，其中马来半岛减少6.17%，沙巴增加2.35%，沙捞越增加6.62%，东马来西亚增加3.44%，预估9月马来西亚棕榈油总产量为181万吨。 2.ITS：马来西亚9月1-30日棕榈油出口量为1558247吨，较上月同期出口的1421486吨增加9.6%。 3.印尼贸易部表示，印尼敲定10月毛棕榈油参考价为每吨963.61美元，高于9月的每吨954.71美元。新价格意味着10月份的毛棕榈油出口税将持平于目前的每吨124美元。印尼还对棕榈油征收10%的专项税。 4.EIA：美国7月用于生产生物燃料的豆油增至11.08亿磅。在6月，用于生物柴油生产的豆油为10.45亿磅。豆油仍然是美国最大的生物柴油原料。 5.据外媒报道，巴西矿业和能源部的一位官员表示，巴西可能无法在政府规定的2026年3月这一截止日期之前将柴油中的强制性生物柴油掺混比例从15%提高到16%。目前15%的掺混比例推迟到今年8月份开始执行，原本规定的执行时间为今年3月份。 6.据外媒报道，根据阿根廷政府公报发布的两项决议，该国政府10月6日上调了国内生物燃料价格。能源秘书处将甘蔗制乙醇的最低价设定在每升891.286比索（0.63美元），高于之前的857.006比索。玉米制乙醇最低价从之前的每升785.468比索升至816.887比索。与此同时，用于强制和柴油混合的生物柴油的最低价设定为每吨1508704比索，高于之前的1436861比索。新的价格自政府公报公布之日起生效。 【逻辑分析】 假期期间国际油脂整体有所上涨，路透预计9月马棕产量或有所下滑，出口表现或略有上涨，9月马棕库存或有所去库，关注10月10日MPOB报告。另外印尼完成B50实验室测试，计划在明年实行B50，消息面上对棕榈油存在利多。美豆单产预计下调，巴西生柴需求明年或增加，另外阿根廷大豆压榨工人或罢工等多重因素，美豆油上涨较多。目前国内豆油小幅去库，随着大豆到港和压榨逐渐减少，国内豆油后期或将继续小幅去库，但库存不大会紧张。国内菜油基本面变化不大，菜籽库存几乎见底，菜油时常存在买船消息，但整体上菜油继续边际去库，对菜油价格形成支撑。 【交易策略】 1.单边：短期油脂震荡运行，可考虑回调较多时逢低分批建立多单。 2.套利：OI 1-5正套思路，但不追高。 3.期权：观望。 (姓名：张盼盼投资咨询证号：Z0022908观点仅供参考，不作为买卖依据) 玉米/玉米淀粉 【外盘变化】 芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货外盘反弹，美玉米12月主力合约回落0.5%，收盘为421. 75美分/蒲。 【重要资讯】 1、据外媒报道，周三，CBOT玉米期货上涨，其中基准合约收高0.54%，因为预期美国玉米产量可能下调，以及大豆上涨。 2、美国玉米主产州未来6-10日88.89%地区有较高的把握认为气温将高于正常水平，44%地区有较高的把握认为降水量将高于正常水平。 3、2025年9月第4周，共计20个工作日，累计装出玉米663.2万吨，去年9月为642.19万吨。日均装运量为33.16万吨/日，较去年9月的30.58万吨/日增加8.43%。 4、截至10月1日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量114.8万吨，较上周增加0.9万吨，周增幅0.79%，月降幅9.24%；年同比增幅31.8%。 5、10月9日北港收购价价为700容重15水分价格为2120元/吨，收购30水潮粮0.85元/斤，价格较节前回落较多，东北产区玉米继续下跌，华北产区玉米下跌。 【逻辑分析】 美玉米外盘假期稳定，后期会继续下调单产，但美玉米产量新高，预计短期美玉米反弹空间有限。国内假期新作玉米大量上市，东北玉米大幅回落，港口价格回落较多。华北玉米现货继续回落，小麦价格假期偏强，东北玉米与华北玉米价差扩大，玉米现货仍会回落。01玉米底部震荡，华北现货陆续上市，盘面回落空间相对较小。 【交易策略】 1.单边：外盘12玉米底部震荡，回调短多。01玉米轻仓建立多单，设好止损。 2.套利：观望。 3.期权：观望。 (姓名：刘大勇投资咨询证号：Z0018389观点仅供参考，不作为买卖依据) 生猪 【相关资讯】 1.生猪价格：生猪价格整体呈现回落态势。其中东北地区11.46-11.53元/公斤，下跌0.81-0.85元/公斤；华北地区11.6-11.73元/公斤，下跌0.63-0.93元/公斤；华东地区11.9-12.02元/公斤，下跌0.83-0.84元/公斤；华中地区11.29元/公斤，下跌0.73-0.93元/公斤；西南地区11.02-11.71元/公斤，下跌0.15-0.52元/公斤；华南地区11.12-12.35元/公斤，下跌0.27-0.56元/公斤； 2.涌益咨询：样本企业8月能繁母猪存栏环比增加0.07%，大型规模企业能繁母猪存栏环比增加0.02%； 3.农业农村部：9月29日“农产品批发价格200指数”为118.80，下降0.05个点，“菜篮子”产品批发价格指数为119.69，下降0.06个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为19.32元/公斤，上升0.8% 【逻辑分析】 规模企业出栏压力维持高位，由于总体存栏相对较大，预计后续仍将以高出栏为主。普通养殖户近期出栏量也相对较多，主要因前期产能开始逐步体现，预计后续仍将延续。二次育肥继续以出栏为主，由于存栏仍然维持高位，后续预计仍有一定出栏压力。生猪市场总体供应压力仍然比较明显，预计价格仍有一定压力。 【策略建议】 1.单边：建议高点抛空为主 2.套利：LH15反套 3.期权：观望 (姓名：陈界正投资咨询证号：Z0015458观点仅供参考，不作为买卖依据) 花生 【重要资讯】 1、国庆假期间，国内各市场表现略有分化，其中，河南白沙通货米降0.05-0.1元/斤至4.2-4.