指南针2025年中报点评：充分受益市场回暖，加速构建“一体两翼”格局

指南针2025年中报显示公司充分受益于市场回暖，加速构建“一体两翼”战略格局。核心数据方面，公司实现营业总收入9.35亿元（同比+71.55%），归母净利润1.43亿元（同比+391.17%），扣非归母净利润0.75亿元（同比+247.95%）。金融信息服务业务表现突出，收入达6.79亿元（同比+60.35%），毛利率提升至88.17%，主要驱动力为市场活跃度提升和积极获客策略（销售费用同比+55.37%，新增用户和付费用户显著增长）。协同效应深化，麦高证券净利润同比+614.55%，手续费及佣金净收入同比+134.44%，自营业务投资收益同比+73.27%。公司完成对先锋基金的控股并表（持股93.5317%），带来6554万元非经常性投资收益，长期将打开流量第三次变现空间。投资建议方面，预计2025-2027年营业收入分别为22.32、26.60、30.81亿元，归母净利润分别为3.28、4.49、5.88亿元，EPS为0.54、0.74、0.97元，对应10月10日收盘价PE估值为285.88、208.76、159.52倍，维持“买入”评级。风险提示包括资本市场大幅波动、整合效果不及预期。