养殖玉米周报：需求转弱，加速下行

（2025年10月06日-2025年10月12日） •研究员-马幼元•mayouyuan@cmschina.com.cn•联系电话：0755-82959953•执业资格号：Z0018356 2025年10月12日 行情分析与操作建议01 02基本面数据跟踪生猪、鸡蛋、玉米 行情分析与操作建议 ➢生猪：本周猪价加速下跌。供需面来看，从往年季节性来看，双节之后猪价基本都呈现季节性回落，主要原因还是节后需求短期明显下降。而从供应端来看，生猪出栏量在10-11月仍将持续增加，供需剪刀差扩大，猪价承压明显，这一阶段现货价格有望见到相对低点，期价预计偏弱运行。观点仅供参考。 ➢鸡蛋：本周鸡蛋现货价格加速下跌。基本面：节后需求季节性走弱，而供应仍呈现增加趋势，供强需弱。走货放缓鸡蛋库存明显累积，蔬菜价格低位拖累蛋价。蛋价预计震荡回落，期价偏弱运行。观点仅供参考。 ➢玉米：本周玉米价格加速下跌。供需面来看，近期华北地区连阴雨天气影响玉米收割，玉米粮质受损风险升高，储存难度增加，卖粮压力加大，玉米价格承压回落。目前玉米渠道库存不高但新粮大量上市临近，下游采购积极性不高。新作预期增产且玉米成本大幅下降压制远期价格预期，秋收压力考验，玉米现货价格预计季节性回落，华北天气不利使得价格回落压力加大，期价预计继续探底，关注天气及政策端变化。观点仅供参考。 ➢风险提示：疫病风险。 01生猪 行情走势 数据来源：文华财经，招商期货 供应：能繁及体重略降，10月出栏预计增加5.14% 数据来源：农业农村部，涌益咨询，钢联数据，招商期货 二育持续出栏，外购成本大幅下降 数据来源：涌益咨询，招商期货 需求：屠宰量季节性减少，冻品库容增加 数据来源：钢联数据，招商期货 价格：标肥价差扩大，猪价持续走弱 数据来源：WIND，钢联数据，招商期货 利润：养殖利润持续下降，屠宰盈利 数据来源：WIND，招商期货 现货及价差：现货加速下跌，价差走弱 数据来源：WIND，招商期货 02 行情走势 数据来源：文华财经，招商期货 供应：在产存栏持续回升、补栏减少、淘汰鸡出栏量略降 数据来源：卓创资讯、招商期货 库存：库存明显增加 价格利润：养殖转亏，鸡苗淘汰鸡价格持续走弱 数据来源：WIND，招商期货 价格：现货加速下跌，基差及价差走弱 数据来源：WIND，招商期货 03玉米 行情走势 数据来源：文华财经，招商期货 供需：面积上调、单产下调，需求上调，库销比略降 进口：进口大幅减少 小麦：小麦玉米价差明显回升 深加工：华北深加工玉米供应明显增加 国内需求：利润好转，深加工需求增加 库存：深加工库存增加，饲料企业库存下降 数据来源：钢联数据,招商期货 价格：现货基差价差均走弱 数据来源：WIND，招商期货 研究员简介 马幼元（广州）：招商期货产研业务总部农产品团队研究员，中国农业大学农学硕士。从业至今一直从事饲料养殖产业链研究及投资策略开发，多次组织产业链深度调研，在业内权威期刊发表多篇文章，对饲料养殖产业链投研有独到见解。拥有期货从业人员资格（证书编号：F03106620）及投资咨询资格（证书编号：Z0018356）。 重要声明 本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。本报告版权归招商期货所有，未经招商期货事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。 招商期货有限公司 总部地址：深圳市福田区福华一路111号招商证券大厦16、17楼