商品策略周报20251013

本周主要观点： 1.刚消化完国情长假的外盘资讯和波动，周末又迎来了美国的加征关税威胁，可谓多事之秋。除非基本面具有相对确定的预期，否则，尽量以观望为主。谈判是进入僵局，还是在谈判筹码的考验期，具有不确定性。策略方面以短线或套利为主，避免隔夜或单腿，以回避宏观系统性风险。 2.在具体板块品种方面，工业品偏弱、贵金属偏强 风险点：反内卷政策落实、中美谈判进展、宏观政策变化； 重要声明：本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议 南华研究院投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 顾双飞投资咨询证号：Z0013611 王建锋投资咨询证号：Z0010946 胡乐克投资咨询证号：Z0013991 陈敏涛期货从业证号：Z0022731 周行情观点综述 国情长假后，市场消化了假期里外围资讯，此后，继续围绕着国庆节前的价格趋势展开行情。在OPEC保持增产的背景下，原油仅仅依靠地缘政治所带来的反弹，难以为继。在此等情况下，能化相关品种持续走弱以释放风险。美国降息和全球政治经济不确定性的环境下，贵金属领衔多头。周末又突发美国意欲对中国加征关税威胁，周五夜盘时分，美股、原油、以及国内大宗商品应声下跌。从基本面来看，纯碱、PVC等品种，它们的供应充足，且下游需求偏软。尽管有反内卷概念加持，但在可执行的措施有效落地前，过剩的工业品整体仍然以跌势为主。 当下，建材类围绕着需求不足、能化遭遇原油价格持续走弱的压制、农产品在供应过剩且需求弱化的背景下，估值持续下滑。目前政策的时机难以预判，毕竟贸易谈判仍然没有进展很顺利，更没有双赢的结果。因此，刺激力度也不好把控。即，没有外力干预的情况下，商品依然围绕着供需偏弱的现实基本面展开行情。 市场具有太多的不确定性，依赖于预测去投资，难以走出困局。我们要摒弃对行情的预测，要依赖并专注某一类策略，只有这样人才能从钱眼里跳出来。追风策略产品中，追风1号已经运行一年多时间，追风2号产品上线，也有3个多月，净值表现良好。可以在【南华期货app——研报精选——策略研选】的路径下，订阅追风1号、追风2号策略产品。目前追风2号产品处于免费试用阶段，值得尝试。 综合评估：刚消化完国情长假的外盘资讯和波动，周末又迎来了美国的加征关税威胁，可谓多事之秋。除非基本面具有相对确定的预期，否则，尽量以观望为主。谈判是进入僵局，还是在谈判筹码的考验期，具有不确定性。策略方面以短线或套利为主，避免隔夜或单腿，以回避宏观系统性风险。 注解： 持仓分位：持仓在过去60交易日中的百分位水平仓差分位：持仓量变化在过去60个交易日持仓量变化的百分位水平价格分位：近五年现货价格分位水平库存分位：历史同期库存分位水平年化基差：主力合约的基差率年化估值分位：近一年的利润估值百分位水平 多事之秋 免责申明 本报告仅供本公司境内客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布的机构或人员，也并非意图发送、发布给因可得到、使用本报告的行为而使本公司违反或受制于当地法律或监管规则的机构或人员。 本报告中的信息均来源于已公开的资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告载明的日期的判断，期货市场存在潜在市场变化及交易风险，本报告观点可能随时根据该等变化及风险产生变化。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。在任何情况下，本报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不应作为您进行相关交易的依据。本公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 本公司的销售人员或其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、涉及相应业务内容的子公司可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。 未经本公司允许，不得以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。经过本公司同意的转发应遵循原文本意并注明出处“南华期货股份有限公司”。未经授权的转载本公司不承担任何责任。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。 浙江省杭州市上城区富春路136号横店大厦310008全国统一客服热线：400 8888 910www.nanhua.net南华期货603093 公司总部地址：邮编：网址：股票简称：股票代码：