中美贸易摩擦升级，胶价震荡偏空

行情回顾

• 沪胶RU主力合约、日胶、合成胶主力合约均呈现周线震荡走势。
• 期货活跃合约RU-NR价差、合成胶BR期现基差、期货RU-BR价差均显示胶价相对合成胶的溢价/贴水变化。

橡胶基本面

• 供应端：ANRPC数据显示全球天然橡胶种植面积自2017年起减少，2025年8月全球产量预计下降0.7%至137.9万吨，但全年产量料同比增加0.5%至1489.2万吨；中国产量及进口量均增加，8月进口66.4万吨（同比增长7.8%），1-8月累计进口537.3万吨（同比增长19%）。
• 库存：上期所交割仓库库存下降，青岛保税区库存小幅回升至45.44万吨。
• 需求端：中国轮胎产量及出口量均增长，8月轮胎产量同比增长1.5%，1-8月出口量同比增长5.1%；下游开工率节后下降，但库存小幅下降；汽车产量及销量增长，8月重卡销量同比大增40%。
• 成本端：丁二烯价格走势及顺丁橡胶样本企业库存情况需进一步关注。

后市展望

• 中美贸易摩擦升级利空商品市场，胶价短期震荡偏弱，关注下方支撑。
• 泰国工厂积极抢购原料支撑杯胶价格，供应端短期压力有限。
• 下游采购积极性有限，需求端对胶价指引性不强。
• 操作建议：等待企稳时机。