开源机械人形机器人板块关税扰动不改主线调整凸显配置机会1

短期调整与中长期配置机会
节前人形机器人板块因产业催化上涨，叠加黑天鹅事件和三季报，短期存在调整压力。但市场已预期关税博弈影响，情绪冲击弱于4月，后续海内外产业催化明确，调整提供中长期配置良机。

中美博弈与国产供应链优势
人形机器人是AI关键载体，海外量产高度依赖中国供应链。中美长期“博弈中合作”下，国内供应链凭不可替代性持续受益。稀土反制政策将进一步放大国产供应链优势。

T链核心供应商与技术升级

• 关节总成（半总成）：拓普集团、三花智控为主力，震裕科技量产，银轮股份新送样。
• 灵巧手：杭州新剑（五洲新春）、浙江荣泰、震裕科技、拓普集团/伟创电气、鸣志电器等。
• 身体丝杠：杭州新剑（五洲新春）、震裕科技。
• 减速器：谐波/行星（日本HD、尼得科），RV（国内双环传动）。
• 稀土相关：特斯拉、尼得科在短期白名单；中长期或加速铁芯备货，轻稀土电机方案受益杭州新剑、震裕科技、隆盛科技等。
• 新方向：五洲新春（薄壁交叉滚子轴承）、日盈电子（手部视触觉）、恒辉安防（表面保护材料）。

与国产链合作案例

• Figure：震裕科技（蜗轮蜗杆）、领益智造（结构件）、蓝思科技（谐波+结构件）、长盈精密（齿轮）等。
• 国产链：赛力斯（字节合作）、隆盛科技（配套）、涛涛车业（宇树北美推广）、兆丰股份（乐聚机器人）、东土科技（自主操作系统）。

核心推荐标的
震裕科技、拓普集团、隆盛科技、五洲新春、信质集团、浙江荣泰、骏鼎达、涛涛车业。