尿素周报：供应压力仍存 价格弱势运行

行情回顾

• 尿素期货主力合约UR2601本周（10月9日-10日）弱势下行，区间跌幅3.09%，振幅3.45%。
• 山东尿素小颗粒基差10月9日为-37元/吨，环比上升33元/吨。

尿素基本面

供给端

• 尿素生产企业开工率83.73%，环比上升0.32%，同比上升1.5%，处于近5年高位。
• 本周尿素装置检修损失量21.4万吨，环比上升22.78%，同比上升79.23%。
• 煤头尿素周度产量113万吨，环比上升1.80%；气头尿素周度产量28万吨，环比下降3.45%。

需求端

• 复合肥企业产能运行率30.48%，较上期下降1.93%，同比2024年下降3.26%。
• 三聚氰胺企业平均开工负荷率53.04%，环比上升1.2%，同比下降0.67%。

库存端

• 尿素企业库存133.8万吨，环比上升11.97%，同比上升82.29%。
• 港口库存85.5万吨，环比持平，同比上升290.41%。

成本端

• 山东合成氨日度市场低端价2100元/吨，环比上涨50元/吨。
• 阳泉无烟末煤汇总价格770元/吨，晋城无烟洗小块汇总价格900元/吨，均环比持平。

尿素供需平衡表

• 供应整体宽松，短期高供给态势难转变，市场资源充裕。

后市展望

• 供给端：尿素供应延续宽松格局，短期高供给态势难转变。
• 需求端：农业需求阶段性跟进有限，秋季农业用肥结束，复合肥和三聚氰胺行业恢复力度偏弱。
• 库存端：企业及港口库存高位，中下游采购心态谨慎，短期库存去化幅度有限。
• 成本端：无烟煤市场供应变动不大，天然气价格区间整理，成本支撑平稳。
• 操作建议：尿素期货主力合约UR2601延续偏弱走势，短期操作以震荡偏空思路对待。关注东北市场采购、淡储需求启动节奏及成本端变化，加强仓位管理，谨慎控制风险。