核心观点
- 沪铜：昨日铜价冲高回落，今日延续颓势，持仓量变化不大。宏观层面美元指数反弹，贵金属和有色普跌。技术上伦铜上探11000美元关口，沪铜触及8.8万关口，技术压力较大，短期多头了结意愿较强。短期铜价大幅上涨后多空博弈加剧，可持续关注海外1.1万美元关口压力。
- 沪铝：昨日铝价冲高回落，今日延续颓势，持仓量小幅下降，主力期价回落至2.1万关口。铝价上涨很大程度上是受板块普涨的影响，铜价大涨带动有色板块普涨。产业端国庆期间电解铝社库上升4.7万吨，节后下游观望情绪较强。技术上铝价面临9月高点压力。
- 沪镍：昨日镍价小幅冲高后回落，日内延续颓势，持仓量跟随下降。镍价上涨很大程度上是受板块普涨的影响，铜价大涨带动有色板块普涨。短线有色板块多头氛围冷却，多头了结意愿较强，镍价再度跌回震荡区间。预计期价维持震荡运行。
产业动态
- 铜：再生铜原料供应增加，本周SMM废产阳极板企业开工率为53.04%，环比上升1.41个百分点，预计下周开工率环比上升5.09个百分点至58.13%。
- 铝：SMM监测中国铝锭、铝棒库存国庆节节前后变化，2025年国内铝锭库存增量共5.7万吨，增幅为9.6%，铝棒库存增量共2.4万吨，增幅为20.9%，铝锭+铝棒库存共累库8.1万吨，增幅为11.5%，累库情况均基本符合节前预期。
- 镍：10月10日SMM1#电解镍价格122,400-125,300元/吨，平均价格123,850元/吨，较上一交易日价格上涨250元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为2,200-2,400元/吨，平均升水为2,300元/吨，较上一交易日降低50元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-150-200元/吨。
研究结论
- 短期铜、铝、镍价格受板块普涨影响冲高回落，多头了结意愿较强，预计期价维持震荡运行。
- 产业端铜再生铜供应增加，铝库存累库符合预期，镍价上涨后回落至震荡区间。
- 可持续关注海外1.1万美元关口压力及铝价9月高点压力。
