核心观点
- 沪铜：日内增仓回落，午后一度跳水后企稳回升。元旦节后国内宏观氛围回暖，资产普涨，叠加产业供应收缩和矿端扰动，形成宏观与产业利好共振。短期内外盘分歧加剧，资金获利了结意愿上升，产业弱现实给予价格压力，预计铜价趋于高位震荡。
- 沪铝：增仓冲高后减仓下行，跌去昨日涨幅。宏观氛围冷却，电解铝社库上升明显。铝价逼近2022年和2021年高位，资金获利了结意愿较强。
- 沪镍：高开高走，触及涨停，尾盘仍触及涨停。宏观氛围和资金推动带动镍价上涨，印尼供应收紧政策预期是主要驱动因素。但基本面未彻底扭转，现货成交较差，下游接受度有限，冶炼企业增产意愿强，预计后市存大幅累库可能，“预期紧缩”与“现实过剩”博弈加剧。
关键数据
- 铜：沪铜主力合约一度站上104000元/吨高位，LME期铜首次突破每吨13000美元。Mysteel国内电解铜现货库存27.14万吨，较1月29日增4.71万吨。
- 铝：SMM A00铝价单日跳涨610元/吨，报23860元/吨，元旦假期后累计涨近1500元/吨。Mysteel电解铝社库70.30万吨，较1月29日上升6.50万吨。
- 镍：沪镍主力合约收涨至147720元/吨，LME镍3M合约盘中最高涨至18785美元/吨。LME库存25.5万吨，SMM精炼镍社会库存约5.9万吨，12月产量环比增22%，预计1月继续环比增18%。
研究结论
- 铜：短期高位震荡，宏观与产业因素共振，但资金获利了结和产业弱现实制约价格。
- 铝：逼近历史高位，资金获利了结意愿强，铝价承压。
- 镍：“预期紧缩”与“现实过剩”博弈加剧，累库风险存在，需关注印尼政策预期和地缘政治风险。
