有色日报：有色回落，镍维持强势

有色金属 | 日报 专业研究·创造价值 1 / 6 请务必阅读文末免责条款 2023年6月12日 有色日报 专业研究·创造价值 有色回落，镍维持强势 核心观点 沪铜 沪铜主力期价周五夜盘冲高一度冲高至6.75万上方，随后回落；早盘跳水后日内维持弱势震荡。整体下游托底意愿较强，但由于对国内宏观信心不足，对铜价并无持续推动的作用。在宏观利空，产业托底的情况下，我们认为铜价将维持6.4-6.7万区间震荡。持续关注6.7万一线压力。 建议逢高做空 沪锌 沪锌主力期价周五夜盘一度冲高至2万关口，随后回落；日内呈现 震荡下行趋势。近期锌价反弹我们认为一方面是由于国内宏观回暖，另一方面是由于空头止盈后的超跌反弹。中长线锌锭供应过剩比较明确，建议长线空单持有。短期大幅反弹后，在2万一线有明显压力，可加空。 建议空单持有 沪镍 沪镍主力合约围绕16.3万一线震荡。消除月差影响，07合约已震荡近1个月，与有色板块相关性较差，我们认为一方面是低库存高升水支撑镍价，另一方面是中长线镍元素过剩计价可能已比较充分。预计期价维持15.5-16.5区间震荡。 建议区间操作 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分 1 / 8 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632 投资咨询证号：Z0014648 电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 有色金属 有色金属 | 日报 专业研究·创造价值 2 / 6 请务必阅读文末免责条款 1. 产业动态 ➢ 铜 6月12日，国内市场电解铜现货库存10.21万吨，较5日降1.47万吨，较8日降1.12万吨； ➢ 锌 6月12日，Mysteel锌锭库存为9.44万吨，较5日降0.25万吨，较8日升0.41万吨。 ➢ 镍 6月12日，精炼镍上海市场主流参考合约沪镍2307合约。金川1#电解主流升贴水+11500元/吨，价格174050元/吨；俄罗斯镍主流升贴水+4400元/吨，价格166950元/吨；挪威镍主流升贴水+12300元/吨，价格174850元/吨；镍豆主流升贴水+2800元/吨，价格165350元/吨。 表1 现货价格表 2023/6/12现货价日涨跌幅主力收盘价日涨跌幅现货升贴水日涨跌幅月差日涨跌幅1#电解铜（上海有色）67325-0.01%66830-0.37%310-10.00190.00-20.000#锌锭（上海有色）20010-0.69%19750-1.08%30010.00205.0020.001#电解镍（上海有色）1710502.33%1635000.53%8200-550.002800.00-980.00 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 有色金属 | 日报 专业研究·创造价值 3 / 6 请务必阅读文末免责条款 2. 相关图表 ➢ 锌 图1 锌基差 -100-5005010015020025030035018,00019,00020,00021,00022,00023,00024,0002023-02-062023-03-062023-04-062023-05-062023-06-06现货升贴水现货含税均价:0#锌锭(Zn99.995):上海有色 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图2 锌月差 -100-5005010015020025018,00019,00020,00021,00022,00023,00024,000月差沪锌主连 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图3 精炼锌国内社库 0 万吨5 万吨10 万吨15 万吨20 万吨25 万吨30 万吨35 万吨201820192020202120222023 数据来源： Mysteel、宝城期货研究所 图4 精炼锌全球交易所库存 0 万吨5 万吨10 万吨15 万吨20 万吨25 万吨30 万吨35 万吨40 万吨45 万吨1月1日1月15日1月29日2月12日2月26日3月12日3月26日4月12日4月26日5月11日5月25日6月9日6月23日7月7日7月21日8月4日8月18日9月2日9月16日9月30日10月14日10月28日11月11日11月25日12月9日12月23日202220212020201920182023 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图5 锌期货库存变化 0 吨20,000 吨40,000 吨60,000 吨80,000 吨100,000 吨120,000 吨0.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.003,000.003,500.004,000.00沪锌连1-连3仓单库存 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图6 伦锌走势 -30.00-20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.0050.0060.002,000.002,200.002,400.002,600.002,800.003,000.003,200.003,400.003,600.00LME锌(现货/三个月):升贴水期货收盘价:LME锌(3个月):电子盘 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 有色金属 | 日报 专业研究·创造价值 4 / 6 请务必阅读文末免责条款 ➢ 铜 图7 铜基差 -1,000-50005001,0001,50050,00055,00060,00065,00070,00075,0002023-02-022023-03-022023-04-022023-05-022023-06-02基差现货含税均价:1#电解铜(Cu_Ag>=99.95%):上海有色 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图8 铜月差 -400-20002004006008001,00050,00055,00060,00065,00070,00075,0002023-01-312023-02-282023-03-312023-04-302023-05-31月差沪铜主力 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图9 电解铜国内社库+保税区库存 0 万吨10 万吨20 万吨30 万吨40 万吨50 万吨60 万吨70 万吨80 万吨90 万吨202120222023 数据来源： Mysteel、宝城期货研究所 图10 电解铜全球交易所库存 0 万吨20 万吨40 万吨60 万吨80 万吨100 万吨120 万吨20222021202020192023 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图11 铜期货仓单日报 0 吨20,000 吨40,000 吨60,000 吨80,000 吨100,000 吨120,000 吨140,000 吨160,000 吨60,000 吨70,000 吨80,000 吨90,000 吨100,000 吨110,000 吨120,000 吨130,000 吨140,000 吨LME库存COMEX库存SHFE仓单库存(右) 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图12 伦铜走势 -80-70-60-50-40-30-20-10010206,0006,5007,0007,5008,0008,5009,0009,50010,00010,50011,0002023-01-242023-02-242023-03-242023-04-242023-05-24期货收盘价:LME铜(3个月):电子盘LME铜0-3 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 有色金属 | 日报 专业研究·创造价值 5 / 6 请务必阅读文末免责条款 ➢ 镍 图13 镍基差 02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,00018,000150,000160,000170,000180,000190,000200,000210,000220,000230,000240,0002023-02-012023-03-012023-04-012023-05-012023-06-01基差现货含税均价:1#电解镍(Ni 99.90):上海有色 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图14 镍月差 01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,000150,000160,000170,000180,000190,000200,000210,000220,000230,0002023-02-012023-03-012023-04-012023-05-012023-06-01月差沪镍主力 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图15 镍期货库存变化 05001,0001,5002,0002,5003,0003,50040,00042,00044,00046,00048,00050,00052,000LME库存SHFE仓单库存(右) 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图16 电解镍全球交易所库存 050,000100,000150,000200,000250,000300,000350,000400,000450,0001/11/151/292/122/263/123/264/124/265/115/256/96/237/77/218/48/189/29/169/3010/1410/2811/1111/2512/912/23202220212020201920182023 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图17 伦镍走势 -350-300-250-200-150-100-50005,00010,00015,00020,00025,00030,00035,0002023-01-302023-02-282023-03-312023-04-302023-05-31LME镍3M电子盘LME镍0-3 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 有色金属 | 日报 专业研究·创造价值 6 / 6 请务必阅读文末免责条款 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、