供需双增 盘面小幅反弹

——国信期货研究所 2025年10月12日 1双焦行情回顾 目录 2焦煤基本面概况 CONTENTS 3焦炭基本面概况 4双焦后市展望 行情回顾 第一部分 双焦行情回顾 双焦主力合约本周行情回顾 焦煤基本面概况 第二部分 焦煤产量 国家统计局发布数据显示，8月份，规模以上工业（以下简称规上工业）原煤生产降幅收窄，原油生产增速加快，天然气、电力生产平稳增长。8月份，规上工业原煤产量3.9亿吨，同比下降3.2%，降幅比7月份收窄0.6个百分点；日均产量1260万吨。1—8月份，规上工业原煤产量31.7亿吨，同比增长2.8%。 总体来看，上游煤矿开工率低位虽有小幅反弹，供应缓慢恢复。截至9月19日当周，钢联统计523家样本煤矿开工率84.65%，周环比下降0.56%，月环比增加1.94%。 据海关总署最新数据显示，2025年1-8月，我国炼焦煤进口总量为7260.8万吨，较2024年同期下降约8%，整体进口规模呈现收缩态势。8月我国总进口量达1016.2万吨，环比上涨6%，同比下降5%。分国别看，蒙古与俄罗斯仍是两大主要进口来源国。8月蒙古国单月进口量达601.47万吨，环比增长20.80%，同比增长27.55%。伴随国内需求好转，口岸库存去化，蒙煤进口放量。俄罗斯与澳大利亚的进口量则出现收缩。 港口库存 截至9月19日，主要港口焦煤库存294.99万吨，周环比持平。 焦企库存 截至本周五，样本焦企焦煤库存819.32万吨，周环比下降69.15万吨，月环比增加67.32万吨，假期焦企消耗原料库存，焦企焦煤库存有所回落。 钢厂库存 截至本周五，样本焦企焦煤库存781.13万吨，周环比下降6.93万吨，月环比下降12.6万吨，钢厂消耗厂内库存，下游按需采购为主。 焦炭基本面概况 第三部分 焦炭供应 国家统计局数据显示，1-8月份，全国焦炭产量33406万吨，同比增2.8%。8月份焦炭产量为4260万吨，同比增3.9%，环比增1.8%。 焦企开工 截至本周五，钢联统计样本焦企产能利用率74.95%，周环比下降0.05%，开工持稳为主。 焦企库存 截至本周五，钢联统计独立焦企全样本焦炭库存42.54万吨，周环比增加3.53万吨，焦企库存有小幅累积。 港口库存 钢联调研数据显示主要港口焦炭库存合计195.09万吨，周环比增加1万吨，港口库存窄幅波动。 钢厂库存 截至本周五，钢联数据显示调研247家钢厂焦炭库存650.82吨，周环比下降12.58万吨，钢厂长假期间消耗原料库存，厂内焦炭库存回落。 焦炭需求 国家统计局数据显示，1-8月份，全国生铁产量57907万吨，同比降1.1%。8月份生铁产量为6979万吨，同比增1.0%，环比降1.4%。1-8月份，全国粗钢产量67181万吨，同比降2.8%。8月份粗钢产量为7737万吨，同比降0.7%，环比降2.9%。1-8月份，全国钢材产量98217万吨，同比增5.5%。8月份钢材产量为12277万吨，同比增9.7%，环比降0.1%。钢联调研247家样本钢厂日均铁水产量241.54万吨，周环比下降0.27万吨，高铁水产量环比小幅下滑，绝对水平高位，支撑炉料真实消耗。 双焦后市展望 第四部分 焦煤焦炭： 基本面来看，个别煤矿国庆期间有停产放假计划，其余多数煤矿维持稳定生产，节后开启复产。进口方面，甘其毛都口岸通关持续高位运行，长假期间蒙煤货运通关口岸暂时闭关，8日恢复通关。整体来看，假期焦煤内外供应有所收缩，节后内外供应均有恢复。需求方面，焦炭首轮提涨落地，焦企亏损有所修复，开工积极性回升，钢厂铁水产量维持在高位。供需双增市场情绪回暖，盘面高位震荡，建议短线操作。 供给端，焦炭首轮提涨落地，开工积极性回升。截至本周五，钢联统计样本焦企产能利用率74.95%，周环比下降0.05%，开工持稳为主。需求方面，钢联调研247家样本钢厂日均铁水产量241.54万吨，周环比下降0.27万吨，高铁水产量环比小幅下滑，绝对水平高位，支撑炉料真实消耗。终端需求走弱，焦炭供需双增。原料价格上涨，成本支撑存在，建议短线操作。 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 感谢观赏 ThanksforYourTime 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号分析师：邵荟憧从业资格号：F3055550投资咨询号：Z0015224电话：021-55007766-305168邮箱：15219@guosen.com.cn