螺纹钢周报：供需双增库存降 螺纹小幅反弹

----国信期货螺纹钢周报 2025年12月21日 1螺纹钢期货行情回顾 目录CONTENTS 2期货市场环境：宏观、比价、基差 3螺纹钢供需概况 螺纹钢期货行情回顾 第一部分 1.1近期重要信息概览 经济数据 1.国家统计局公布数据显示，2025年1—11月份，全国固定资产投资（不含农户）444035亿元，同比下降2.6%（按可比口径计算，详见附注7）。其中，民间固定资产投资同比下降5.3%。从环比看，11月份固定资产投资（不含农户）下降1.03%。基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比下降1.1%。 2.国家统计局公布数据显示，1—11月份，全国房地产开发投资78591亿元，同比下降15.9%，1—11月份，房地产开发企业房屋施工面积656066万平方米，同比下降9.6%。1—11月份，新建商品房销售面积78702万平方米，同比下降7.8%。3.国家统计局数据显示，11月份，居民消费持续恢复，居民消费价格指数（CPI）环比略降0.1%，同比上涨0.7%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%。受国内部分行业供需结构优化、国际大宗商品价格传导等因素影响，工业生产者出厂价格指数（PPI）环比上涨0.1%，同比下降2.2%。4.人民银行数据显示，初步统计，2025年11月末社会融资规模存量为440.07万亿元，同比增长8.5%。11月当月新增社融24885亿元，同比多增1597亿元，主要由政府债券支撑。5.11月末，广义货币(M2)余额336.99万亿元，同比增长8%。狭义货币(M1)余额112.89万亿元，同比增长4.9%。流通中货币(M0)余额13.74万亿元，同比增长10.6%。前十一个月净投放现金9175亿元。6.11月末，本外币贷款余额274.84万亿元，同比增长6.3%。月末人民币贷款余额271万亿元，同比增长6.4%。前十一个月人民币贷款增加15.36万亿元。分部门看，住户贷款增加5333亿元，其中，短期贷款减少7328亿元，中长期贷款增加1.27万亿元；企（事）业单位贷款增加14.4万亿元，其中，短期贷款增加4.44万亿元，中长期贷款增加8.49万亿元，票据融资增加1.31万亿元；非银行业金融机构贷款减少332亿元。 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 1.1近期重要信息概览 政策信息 1.商务部海关总署公告2025年第79号公布对部分钢铁产品实施出口许可证管理依据《中华人民共和国对外贸易法》《中华人民共和国货物进出口管理条例》《货物出口许可证管理办法》等法律、行政法规和规章，商务部、海关总署决定对《出口许可证管理货物目录（2025年）》（以下简称目录）进行调整。有关事项公告如下： 一、将部分钢铁产品（详见附件）纳入目录。 二、对外贸易经营者出口上述货物，应凭货物出口合同、生产商开具的产品质量检验合格证明申领出口许可证。商务部和受商务部委托的省级地方（各省、自治区、直辖市及计划单列市、新疆生产建设兵团）商务主管部门及部分副省级城市（沈阳市、长春市、哈尔滨市、南京市、武汉市、广州市、成都市、西安市）商务主管部门按照分工签发出口许可证。在京国务院国资委监管企业申领出口许可证，由商务部许可证局签发，其他企业申领出口许可证，由所在地省级地方商务主管部门或副省级城市商务主管部门签发。其他未尽事宜按照商务部、海关总署公告2024年第65号执行。 三、本公告自2026年1月1日起执行。 1.2螺纹钢主力合约走势 期货市场环境：宏观、比价、基差 第二部分 2.1宏观——货币量 2.2宏观——货币价 2.3比价——内外 2.4比价——产业链其他商品 2.5螺纹钢主力基差 螺纹钢现货供需概况 第三部分 3.1钢厂原料库存 3.2高炉利润（各品种钢材） 3.3高炉利润（期现） 3.4高炉开工 3.5电炉利润 3.6电炉开工 3.7日均铁水产量 3.8钢材周产量 3.9螺纹钢周产量 3.10钢材钢厂库存 3.11钢材社会库存 3.13螺纹钢社会库存 3.14建材成交 后市展望 第四部分 螺纹钢 国家统计局数据显示，11月CPI同比上涨，但主要由鲜菜价格的反季节性上涨拉动。PPI同比降幅较10月扩大0.1个百分点，环比增速保持在0.1%，工业品出厂价格扔偏弱。综合来看，国内物价仍呈现出整体偏弱，边际温和改善的态势，需要政策端更多加持来助力物价稳定。 人民银行发布数据显示，m1、m2剪刀差走阔，显示货币市场资金活跃度进一步下降，主题信心不足，消费投资意愿走弱，货币传导效率降低。11月当月新增社融24885亿元，同比多增1597亿元，从结构上来看主要由政府债券支撑。居民加杠杆意愿持续疲弱，地产仍保持低迷。企业短期贷款情况好于中长期贷款，显示当前企业中长期投资与扩产意愿不强。 基本面来看，淡季来临，部分钢厂开始减产，铁水在钢种之间转移，总体产量下降，但螺纹钢产量出现小幅回升。钢联数据显示本周五大钢材品种供应797.97吨，周环比下降8.25万吨，降幅1%。其中螺纹钢周度产量181.68万吨，周环比增加1.9万吨，建材供应低位有小幅反弹。 需求方面，本周五大品种周消费量为835.28万吨，周环比下降0.5%；其中建材消费环比增加2.4%，板材消费环比下降2%。淡季螺纹钢表观消费量出现小幅反弹，提振市场情绪。 库存表现来看，本周五大钢材总库存1294.78万吨，周环比降37.31万吨，降幅2.8%。原料端煤焦价格走强，给于成材成本支撑。螺纹钢主力合约移仓远月，盘面低位小幅反弹，建议短线操作。 感谢观赏ThanksforYourTime 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号分析师：邵荟憧从业资格号：F3055550投资咨询号：Z0015224电话：021-55007766-305168邮箱：15219@guosen.com.cn 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。