螺纹钢周报：供需双增，库存继续下降

供 需 双 增 ， 库 存 继 续下 降 20240915 孙 伟 涛交易咨询号：Z0014688从业资格号：F02766200769-222110802 审核：姜世东交易咨询号：Z0020059 周度观点及策略1期现市场2库存端3供给端4需求端5 周度观点及策略 基本面观点 u库存：五大钢材库存继续降库，降幅环比扩大。其中螺纹钢去库加速，延续新低库存；热卷环比也高位小幅去库，高库存压力略有缓解，对市场情绪带来提振。 u供应：钢厂盈利率继续回升，铁水产量微增。随着利润逐步修复，钢厂存在复产动力，其中建材产量回升较快，电炉钢企复产略为积极，长短流程钢企产量均环比增加；板材产量因铁水转向建材，产量微降。 u需求：五大材表需环比回升，其中建材增量较为明显，下游消费处于季节性恢复，加上假期临近备货增多，钢材需求明显回升，不过需关注下游实际消费能否持续，以及螺纹缺规格现象是否缓解。 u观点：节前钢市偏强运行。宏观方面，美联储降息信号愈加确定以及国内降存量房贷等预期提振市场情绪，商品氛围回暖；产业方面，螺纹钢产量继续低位回升，钢厂利润修复带来长短流程钢厂产量继续复产，同时库存仍在持续去库，节前备货需求在缺规格影响下明显增加。总体来看，近期减产造成供需阶段错配，不过实际下游消费仍显乏力，而且钢厂仍有缓慢复产，产业仍有压力，另外宏观降息利好逐渐消化，警惕节后钢价回调风险，关注下游需求能否跟进。 u策略：RB2501合约关注3250-3300区间压力。 u风险关注：钢厂减产情况、需求改善幅度 产业链结构 产业链结构 期现市场 主力合约 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截止20240913，RB主力合约收盘3190元/吨,周涨139元；HC主力合约收盘3245元/吨，周涨149元。上海螺纹钢基差收130元/吨；上海热卷基差收-115元/吨。螺纹钢基差窄幅波动，现货仍有升水；热卷价格现货仍有贴水。 螺纹钢基差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 热卷基差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 合约价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截止20240913，RB01-05合约价差收盘-5元/吨；HC01-05合约价差收盘-45元/吨。上海现货螺卷差190元/吨，主力合约螺卷差-45元/吨。 品种价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 库存 螺纹钢库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 热轧库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 其他品种库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 供应端 长流程钢厂 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 短流程钢厂 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 铁水&废钢 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 产量 资料来源：MYSTEEl、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 需求端 表观消费量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 表观消费量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 成交&采购 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 水泥&沥青 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的 资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。