螺纹钢周报：供需双弱库存降 盘面低位震荡

----国信期货螺纹钢周报 2025年11月30日 1螺纹钢期货行情回顾 目录CONTENTS 2期货市场环境：宏观、比价、基差 3螺纹钢供需概况 螺纹钢期货行情回顾 第一部分 1.1近期重要信息概览 经济数据 1.国家统计局发布数据显示，2025年10月份，全国居民消费价格同比上涨0.2%。其中，城市上涨0.3%，农村下降0.2%；食品价格下降2.9%，非食品价格上涨0.9%；消费品价格下降0.2%，服务价格上涨0.8%。1—10月平均，全国居民消费价格比上年同期下降0.1%。 2.2025年10月份，全国工业生产者出厂价格同比下降2.1%，降幅比上月收窄0.2个百分点；环比由上月持平转为上涨0.1%。工业生产者购进价格同比下降2.7%，降幅比上月收窄0.4个百分点；环比上涨0.1%，涨幅与上月相同。1—10月平均，工业生产者出厂价格比上年同期下降2.7%，工业生产者购进价格下降3.2%。 3.中国人民银行发布数据显示，10月末，广义货币(M2)余额335.13万亿元，同比增长8.2%。狭义货币(M1)余额112万亿元，同比增长6.2%。流通中货币(M0)余额13.55万亿元，同比增长10.6%。前十个月净投放现金7284亿元。 4.中国人民银行发布数据显示，2025年10月末社会融资规模存量为437.72万亿元，同比增长8.5%。10月社会融资总量新增8150亿元，同比少增5970亿元，为2015年以来同期（10月）最低。 政策信息 1.当地时间10月30日，国家主席习近平在釜山同美国总统特朗普举行会晤。习近平指出，中美关系在我们共同引领下，保持总体稳定。两国做伙伴、做朋友，这是历史的启示，也是现实的需要。中美两国元首会晤后，商务部公布了刚结束不久的中美第五轮经贸会谈，也就是在马来西亚举行的会谈成果：美方取消10%的芬太尼关税，延长10%的对等关税一年，暂停科技领域实体清单穿透性规则一年，暂停收取与中国有关船舶挂靠美国的特殊挂港费一年。中方调整与芬太尼关税有关的反制措施，暂停10月9日发布的一系列稀土出口管制措施一年，暂停对美海事措施反制一年。此外，两国还将加强芬太尼禁毒合作，扩大农产品贸易，后者应该包括恢复购买美国大豆。 1.2螺纹钢主力合约走势 期货市场环境：宏观、比价、基差 第二部分 2.1宏观——货币量 2.2宏观——货币价 2.3比价——内外 2.4比价——产业链其他商品 2.5螺纹钢主力基差 螺纹钢现货供需概况 第三部分 3.1钢厂原料库存 3.2高炉利润（各品种钢材） 3.3高炉利润（期现） 3.4高炉开工 3.5电炉利润 3.6电炉开工 3.7日均铁水产量 3.8钢材周产量 3.9螺纹钢周产量 3.10钢材钢厂库存 3.11钢材社会库存 3.13螺纹钢社会库存 3.14建材成交 3.15螺纹钢厂内库存 3.15螺纹钢社会库存 3.15螺纹钢总库存 3.15螺纹钢表观消费 后市展望 第四部分 螺纹钢 国内宏观数据表现来看，统计局数据显示，10月份，全国居民消费价格环比上涨0.2%。2025年10月份，全国工业生产者出厂价格同比下降2.1%，降幅比上月收窄0.2个百分点。工业品价格延续改善，PPI同比降幅收窄。10月价格边际出现温和改善。但信贷表现仍较弱，中国人民银行数据显示，10月M2同比增速回落0.2个百分点至8.2%，M1同比增速降至6.2%，M1-M2剪刀差走阔0.8个百分点至-2.0%，表明企业资金活性有所减弱，实体经济交易活跃度有待提升。10月社会融资总量新增8150亿元，同比少增5970亿元，为2015年以来同期（10月）最低。 基本面来看，近期原料价格回调，钢厂利润有所好转，部分钢厂结束检修开始复产。钢联数据显示本周五大钢材品种供应855.71万吨，周环比增加5.8万吨，增幅0.7%。但钢材产量品种之间仍有分化，其中螺纹钢周度产量206.08万吨，周环比下降1.88万吨。 需求方面，伴随淡季深入，钢材需求季节性下行压力仍存。钢联口径本周五大品种周消费量为888万吨，下降0.7%；其中建材消费环比下降0.3%，板材消费环比增加2.3%。建材需求下滑板材需求表现出一定韧性，总库存继续下滑，短期基本面矛盾尚不明显。 原料端，国内煤炭供应缓慢恢复，进口回升至高位，煤焦价格偏弱，成本支撑下移。 宏观平稳，基本面供需双弱库存下降，原料端支撑走弱，盘面低位震荡。 感谢观赏ThanksforYourTime 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号分析师：邵荟憧从业资格号：F3055550投资咨询号：Z0015224电话：021-55007766-305168邮箱：15219@guosen.com.cn 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。