橡胶周报：系统性风险出现 橡胶弱势下行

橡胶周报 系统性风险出现橡胶弱势下行 1.1现货价格振荡回升，基差走阔...............................................4核心观点 2橡胶市场供需依然偏弱.........................................................62.1产胶国产量稳步回升，供应压力增大.........................................62.2轮胎开工率略有回升.......................................................82.3车市销量显著好转.........................................................72.4上期所库存回升，青岛保税区库存增加.......................................73结论.........................................................................9橡胶：美国总统特朗普再度掀起关税战，目标直指中国，引发上周五外围金融市场集体走弱。同时美国两党迟迟无法达成共识，导致联邦政府持续停摆。在系统性风险爆发的背景下，利空情绪快速传导并引发上周五国内橡胶期货呈现承压回落的走势。其中，沪胶期货2601合约大幅收低2.05%至15045元/吨，标胶期货2512合约大幅收低3.19%至12005元/吨，合成胶期货2512合约大幅收低2.50%至10920元/吨。 橡胶-RU 宝城期货金融研究所 姓名：陈栋宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0251793投资咨询证号：Z0001617电话：0571-87006873邮箱：chendong@bcqhgs.com报告日期：2025年10月13日 全球金融市场避险情绪大幅升温，风险资产受到承压，宏观因子转弱。随着台风利多因素逐渐消化，胶市重新回归由偏弱供需结构所主导的行情中。目前国内沪胶期货2601合约延续弱势姿态，反弹空间受限，上方均线维持空头排列趋势。预计后市国内沪胶2601合约或维持震荡偏弱走势。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅 供 参考 ， 不 构 成 任何 投 资 建 议 ） 正文目录 1市场回顾.....................................................................41.1现货价格小幅上涨，基差贴水收敛...........................................41.2系统性风险出现橡胶弱势下行..............................................422025年三季度全球胶市供需改善................................................62.1东南亚产胶国产量小幅增加，消费小幅减少...................................62.22025年8月我国橡胶进口量小幅增长........................................82.3国内轮胎产销两旺行业开工率周环比下跌....................................82.42025年8月国内汽车产销同比大幅增长.......................................72.5上期所仓单大幅减少，青岛保税区库存略微下降...............................73结论.........................................................................9 图表目录 表1沪胶期现货及基差表...........................................................4图1橡胶现货价格走势.............................................................4图2沪胶基差走势.................................................................4图3沪胶期货价格走势.............................................................5图4标胶期货价格走势.............................................................5图5合成胶期货价格走势...........................................................5图6沪胶1-5月差走势.............................................................5图7沪胶-合成胶价差走势..........................................................5图8浅深色胶价差走势.............................................................5图9ANRPC天胶月度产量合计（万吨）...............................................6图10ANRPC成员国天然橡胶合计消费（千吨）........................................6图11国内全钢胎开工率周度走势....................................................7图12国内全钢胎开工率周度走势....................................................7图13我国天胶及合成胶进口量走势图................................................7图14国内汽车产量走势图.........................................................7图15国内汽车销量走势图.........................................................7图16国内经销商库存预警走势图....................................................8图17国内重卡销量走势图..........................................................8图18国内重卡销量及增速走势图...................................................8图19国内物流景气指数走势图.....................................................8图20上期所橡胶期货库存.........................................................8图21青岛保税区橡胶库存.........................................................8 1市场回顾 1.1现货价格小幅上涨，基差贴水收敛 2025年10月10日 当 周 ，以上 海 云 南 国 营 全 乳 胶 （SCRWF） 现 货 报 价作 为现 货 参考报 价，维 持 在14550元/吨 一 线震 荡 整 理，较 节 前小 幅 上 涨250元/吨。 以上 海 云南 国 营 全 乳 胶（SCRWF）现 货 报价作 为 现货 参 考 价 格，以 沪 胶2601合 约 期 价 作 为 期 货 参 考 价 格 ， 二 者 基 差 维 持 贴 水 程 度 小 幅 收 敛 。 截 止2025年10月10日 当 周， 二 者 基 差 维持 在 贴 水765元/吨 。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind宝城期货金融研究所 1.2系统性风险出现橡胶弱势下行 美 国 总 统 特 朗 普 再 度 掀 起 关 税 战 ， 目 标 直 指 中 国 ， 引 发 上 周 五 外 围 金 融 市场 集 体走 弱。同 时 美国 两 党 迟 迟 无法 达 成 共 识，导 致 联邦 政 府 持 续 停摆。在 系 统 性 风险 爆 发 的 背 景下，利 空 情绪 快 速 传 导 并引 发 上 周 五 国内 橡 胶 期 货 呈现 承压 回 落 的 走 势 。 其 中 ， 沪 胶 期 货2601合 约 大 幅 收 低2.05%至15045元/吨 ， 标胶 期 货2512合 约 大幅 收 低3.19%至12005元/吨，合 成 胶期 货2512合 约 大幅 收低2.50%至10920元/吨 。 数据来源：博易大师 数据来源：博易大师 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：博易大师 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 22025年三季度全球胶市供需改善 2.1东南亚产胶国产量小幅增加，消费小幅减少 根 据 季节 性 规 律 来 看，每 年5月 上 旬至11月 下 旬，我 国 云南 和 海 南 天 胶产区 陆 续迎 来 新 一 轮 开割 季，国 内 全乳 胶 供 应 量 逐渐 回 升。同 时 北纬 线 自 北 向 南，海 外 东南 亚 产 胶 国 也将 告 别 低 产 季，步 入 割胶 旺 季，供 应 压力 稳 步 回 升。据天然 橡 胶 生 产 国 协 会 （ANRPC） 最 新 发 布 的9月 报 告 显 示 ，2025年8月 天 胶 生 产国 协 会成 员 国 合 计 产胶 量 达107.87万 吨，月 环 比小 幅 增加1.05万 吨，同 比小幅 减 少2.02万 吨， 降 幅 达1.84%。2025年1-8月 天 胶 生 产 国 协 会 成 员 国 合 计产 胶 量达685.36万 吨，较 去 年同 期 的678.86万 吨，小 幅 增加6.5万 吨，增 幅达0.96%。2025年8月 天 胶生 产 国 协 会 成员 国 合 计 天 胶消 费 量 达89.99万 吨，月 环 比小 幅 减少1.71万 吨 ，较 去 年 同 期 的94.41万 吨 ，小 幅 减少4.42万吨，降 幅达4.68%。2025年1-8月 天 胶生 产 国 协 会 成员 国 合 计 天 胶消 费 量达717.51万 吨 ，较 去 年 同 期 的744.27万 吨 ，大 幅 减 少26.76万 吨 ，降 幅 达3.60%。 其 中，2025年8月 泰 国产 胶 量 达45.88万 吨，月 环 比略 微 减 少0.20万 吨，同 比 小幅 减 少1.91万 吨。2025年1-8月 泰 国产 胶 量 合 计 达281.58万 吨，同 比小 幅 增 加8.19万 吨 ， 增 幅 达3.00%。2025年8月 印 尼 产 胶 量 达18.90万 吨 ，月 环 比略 微 减 少0.85万 吨，同 比 小幅 增 加2.23万 吨。2025年1-8月 印 尼产 胶量 合 计达156.26万 吨，同 比 小幅 减 少3.81万 吨，降 幅 达2.38%。2025年8月，马 来 西亚 产 胶 量 达3.50万 吨，月 环 比略 微 减 少0.09万 吨，