REITs指数表现
本周中证REITs全收益指数下跌0.26%，其中中证REITs（收盘）指数下跌0.27%，收于826.8点；中证REITs全收益指数下跌0.26%，收于1058.7点。本周沪深300、恒生、中债十年期国债、房地产（申万）、恒生地产建筑业、高速公路（申万）指数分别下跌0.51%、下跌3.13%、上涨0.22%、下跌0.82%、上涨1.25%、上涨2.09%。高速公路（申万）本周涨幅最高，REITs全收益指数排行第4。本年中证REITs全收益指数涨幅为9.38%，其中中证REITs（收盘）指数涨幅为4.71%，中证REITs全收益指数涨幅为9.38%。本年沪深300、恒生、中债十年期国债、房地产（申万）、恒生地产建筑业、高速公路（申万）指数分别上涨17.33%、上涨31.06%、下跌0.91%、上涨10.85%、上涨19.96%、下跌13.11%。REITs全收益指数排行第5。
REITs二级市场表现
本周C-REITs二级市场呈现回调行情，其中生态环保板块REITs表现较优，保障房、消费基础设施板块REITs回调幅度较大。截至10月10日，已上市REITs总市值约2201.5亿元，平均单只REIT市值约29亿元。本周已上市REITs中17支上涨、53支下跌，周均涨幅为-0.24%；易方达广开产园REIT、华泰紫金南京建邺产业园REIT涨幅靠前。板块来看，仓储物流/产业园区/保障房/交通基础设施/能源基础设施/生态环保/消费基础设施/水利设施/数据中心REITs板块二级市场涨幅分别为-0.32%/-0.09%/-0.51%/-0.18%/-0.21%/0.17%/-0.46%/-0.03%/0%。本周消费基础设施板块交易活跃度最高，已上市REITs本周日均成交量99.7万股，日均换手率0.4%。分项目来看，华夏凯德商业REIT、中金唯品会奥莱REIT、华泰江苏交控REIT日均换手率位列前三。分板块来看，仓储物流/产业园区/保障房/交通基础设施/能源基础设施/生态环保/消费基础设施/水利设施/数据中心REITs板块换手率分别为0.2%/0.3%/0.3%/0.4%/0.5%/0.5%/0.7%/0.3%/0.7%。
REITs估值表现
本周已上市REITs中债IRR持续分化，位列前三的REITs分别是华夏中国交建REIT（9.8%）、平安广州广河REIT（9.2%）、中金湖北科投光谷REIT（7.9%）。P/NAV位于0.7-1.8区间，位列前三的REITs分别是易方达华威农贸市场REIT（1.8）、嘉实物美消费REIT（1.7）、嘉实中国电建清洁能源REIT（1.7），P/NAV较低的有平安广州广河REIT（0.7）。
投资建议
看好2025年低利率环境下REITs市场的配置机会，建议关注政策主题下的弹性及优质低估值项目的修复能力：高能级城市消费在扩内需主题下的增长弹性叠加专业运营创造的管理溢价；三季度暑期客运高峰韧性与货运车流持续修复的价格弹性；物流及厂房类园区租赁需求改善带来的机会。弱周期资产其红利配置属性已被市场认可，但当下价格已反映市场预期，建议结合资产韧性、二级市场价格与P/NAV择时布局。我国REITs扩募已与新发并行，关注扩募资产储备充足、项目优质的原始权益人其后续龙头效益。
风险提示
二级市场价格波动风险、基础设施项目运营风险、测算误差风险。
