综述
甲醇短期弱势运行，驱动中性向下。上方压力主要来自基本面供应端，高进口量以及高日产导致库存量环比有所提升。港口高库存压力之下寻求回流内地降压。因此短期基本面压力抑制盘面价格上方空间。此外，从整体贸易结构来看，阶段性产生期现负反馈，伴随期货价格下跌，整体基差有所走强，基差货源流通性增加，对现货市场阶段性供应端带来期现货源增量。宏观方面，中美贸易冲突阶段性升级或导致市场对甲醇需求端再次产生弱预期。整体来看，基本面与宏观情绪共振，甲醇短期弱势运行。后续建议重点关注中美贸易冲突的进一步进展。
价格及价差
- CZCE甲醇基差震荡走强。
- CZCE甲醇仓单数量持续减少。
- 5-9月差和9-1月差均进入震荡格局。
供应
- 2025年国际甲醇产能扩张总计635万吨，其中海外产能扩张总计355万吨。
- 2024-2025年中国新增甲醇装置表显示，西北地区新增产能最多，总计840万吨。
- 本周国内甲醇装置检修统计显示，宁夏宝丰、新疆神华等企业存在检修计划，共计损失产能854万吨。
- 甲醇产量及开工率数据显示，中国甲醇产量持续上升，产能利用率也呈上升趋势。
- 甲醇产量—分工艺数据显示，焦炉气制甲醇和天然气制甲醇产量占比最大。
- 甲醇开工率—分地区数据显示，西北地区甲醇开工率最高，其次是华东地区。
需求
- 烯烃：中原乙烯烯烃装置后期存在停车预期，其他装置运行稳定，行业开工稍有下降。
- 传统下游：二甲醚下周山东及河北装置提负后恢复正常运行，剩余装置暂无检修计划，若其他装置无意外停开车，预计整体产能利用率较本周增加。冰醋酸下周广西华谊二期预计恢复，江苏索普存在检修计划，预计整体产能利用率走低。甲醛下周节日内短停装置重启后恢复正常运行，降负装置也陆续提负，剩余装置暂无检修计划，预计下周恢复量大于损失量，故产能利用率预计较本周提升。氯化物下周山东金岭大王24万吨装置存停车计划，广西锦亿37万吨装置存停车计划，整体产能利用率存走低预期。
库存
- 截至2025年10月9日，中国甲醇样本生产企业库存33.94万吨，较上期增加1.95万吨，环比涨6.08%；样本企业订单待发11.52万吨，较上期减少15.78万吨，环比跌57.79%。
- 截止2025年10月9日，中国甲醇港口样本库存量：154.32万吨，较上期+5.10万吨，环比+3.42%。江苏船发支撑提货表现良好，浙江地区刚需稳健，集中卸货导致库存积累。本期华南甲醇库存继续增加。广东地区进口及内贸船只均有抵港，因台风天气影响部分时间段卸船及提货，同时主流库区受假期影响提货受限，库存呈现累库。福建地区进口及内贸补充供应，下游消耗相对平稳，库存波动不大。
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