赛力斯 9 月销量点评：9 月销量稳健增长，港股上市稳步推进

赛力斯9月销量点评：9月销量稳健增长，港股上市稳步推进

核心观点

• 赛力斯9月实现批发销量4.83万辆，同比+8.33%，环比+5.39%。其中新能源汽车销量4.47万辆，同比+19.44%，环比+3.27%。
• 问界系列销量持续突破，问界新M5 Ultra、问界M9 2025款、问界M8及纯电版、全新问界M7相继上市，问界全系累计交付量已突破80万辆。
• 全额收购引望10%股权，港股上市稳步推进，发行不超过3.31亿股境外上市普通股并在香港联交所上市的申请已获中国证监会备案。

关键数据

• 2025年9月，赛力斯批发销量4.83万辆，同比+8.33%，环比+5.39%。
• 2025年9月，新能源汽车批发销量4.47万辆，同比+19.44%，环比+3.27%。
• 2025年9月，其他车型批发销量3608辆，同比-49.66%，环比+41.16%。
• 三季度赛力斯销量14.20万辆，同比+6.31%，环比+9.07%。
• 三季度新能源汽车销量13.25万辆，同比+14.48%，环比+12.73%。

研究结论

• 公司新车上市表现亮眼，问界系列持续热销，证明赛力斯已具备持续打造爆款的能力。
• 港股上市稳步推进，有望助力公司全球化发展。
• 预计公司2025-2027年营业收入分别为1752.9/2323.0/2472.2亿元，同比增速分别为20.7%/32.5%/6.4%。
• 预计公司2025-2027年归母净利润分别为101.5/121.7/137.5亿元，同比增速分别为70.8%/19.8%/13.0%。
• 维持“买入”评级，看好公司发展前景。

风险提示

• 技术发展不及预期风险。
• 行业竞争加剧风险。
• 销量不及预期风险。