心脉医疗2022年一季报点评：业绩稳健增长，管线稳步推进

维持增持评级。维持2022-2024年预测EPS5.80/7.65/10.08元，考虑板块估值中枢下移，给予2022年目标PE40X，下调目标价为232元（原为290元），维持增持评级。 业绩基本符合预期。公司2022Q1实现营收2.58亿元(+30.59%)，归母净利润1.23亿元(+21.44%)，扣非净利润1.18亿元(+19.66%)；若剔除股权激励费用，归母净利润1.28亿元(+26.28%)，扣非净利润1.23亿元(+24.66%)。3月中下旬受上海疫情影响生产及销售发货受到一定限制，根据公司1-2月经营数据公告，推算3月收入同比增速约20%，低于1-2月收入增速(~35%)。预计随着疫情影响逐步消退，公司有望恢复高增长。 创新产品继续放量。创新产品Castor胸主支架、Minos腹主支架、Reewarm PTX药物球囊继续快速放量。Castor已累计覆盖超过700家终端医院，Minos、外周药球均已累计覆盖超过400家医院。国际市场开拓力度亦不断加大，公司业务已拓展至欧洲、南美、亚太近20个国家和地区。 研发管线稳步推进。公司积极推进新品研发，2022Q1研发投入同比增长72.03%。创新性产品Talos直管型胸主支架、Fontus术中支架分别于22/1/6和21/12/14获得NMPA注册证，各地准入工作稳步开展中，髂静脉支架已完成全部临床植入并进入创新产品特别审批通道。新一代Cratos分支型主动脉支架、新一代Aegis腹主支架、肿瘤介入领域TIPS支架等均有望于2022年进入临床实验。随着产品不断丰富，未来有望稳健增长。 风险提示：疫情反复风险，产品研发不及预期，新品商业化不及预期等。