豆粕库存压力短期仍存 玉米供应趋紧预期落空

发布时间：2025-10-10 13:02:17作者：安粮期货来源：安粮期货 行情复盘 10月9日，豆粕期货主力合约收涨0.20%至2939.0元。 资金流向 10月9日收盘，豆粕期货资金整体流入2242.53万元。 现货市场 豆粕现货小幅上涨。2900元/吨、天津：2990元/吨、日照：2930元/吨、东莞：2920元/吨。 背景分析 大豆到港充足支撑国内供应，油厂开机率和压榨高位，供应压力压制上方空间。国内采购阿根廷大豆缓解市场对远月供应的 研报正文研报正文 【豆粕】 现货信息：豆粕现货小幅上涨。2900元/吨、天津：2990元/吨、日照：2930元/吨、东莞：2920元/吨。 市场分析： (1)国际方面：美国生物柴油压榨需求和中美贸易谈判为美豆价格走势主导因素。关注美豆收割情况、南美大豆播种进程。 (2)国内供需：大豆到港充足支撑国内供应，油厂开机率和压榨高位，供应压力压制上方空间。国内采购阿根廷大豆缓解市场对远月供应的担忧。节后补库或小幅提振豆粕需求，补库结束后，下游采购情绪重新转淡。豆粕库存持续累库，库存压力短期仍存。 参考观点：豆粕上方压力较大，目前仍震荡偏弱运行。 【豆油】 现货信息：豆油现货大幅上涨。江苏：8530元/吨、广州：8650元/吨、福建：8540元/吨。 市场分析： (1)国际方面：中美贸易关系和生物燃油政策为美豆价格走势主导因素。关注美豆收割情况、南美大豆播种进度。 (2)国内供需：油厂开工率和压榨量恢复高位，豆油供给压力偏大。但四季度存在买船进度缓慢，供给偏紧，豆油需求旺盛的预期。豆油终端需求一般，节后或存在小幅补库行为。当前库存高位，但后期随着出口豆油订单陆续执行，国内豆油去库日益显现。 参考观点：豆油关注上方8350压力附近。 【玉米】 现货信息：东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价2023元/吨;华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价2263元/吨;锦州港(15%水/容重680-720)收购价2110-2120元/吨;鲅鱼圈(容重680-730/15%水)收购价2110-2120元/吨。 市场分析：外盘方面，9月USDA供需报告显示，美玉米种植面积与产量均超预期，整体供需格局趋于宽松，对期价构成利空，但从实际走势来看，报告对价格的压制作用有限。国内方面，近期华北等地玉米上市量逐步增加，尽管存在丰产预期导致价格高开低走，但整体仍维持在低位区间运行。 与此同时，中储粮及地方储备库持续轮出粮源，叠加进口替代品陆续到港，市场供应压力持续增大，此前市场对新陈粮交替阶段供应趋紧的预期已基本落空。需求端来看，下游用粮企业库存相对充足，养殖利润处于低位，加之小麦等替代品挤压玉米饲用需求，饲料企业补库意愿不强，整体市场购销氛围清淡。 参考观点：玉米期价下行趋势未变，关注下方2100元/吨支撑。 关联品种关联品种豆粕玉米豆油所属公司：安粮期货