电子行业点评：美或扩大限制范围，国产设备有望受益

电子设备 2025-10-10 方竞,李少青民生证券江边的鸟

事件背景：美国众议院“中美战略竞争特别委员会”发布报告，提出扩大对华半导体出口限制、加强执法等九项建议，旨在推动美国及其盟国的技术领导地位。
核心建议：1）加强对华全面出口管制，限制用于制造“基础”和“先进”芯片的设备出口；2）扩大实体清单范围，将更多中国半导体公司列入清单。
美系设备厂商依赖中国市场：2024年全球前五大半导体设备厂商（ASML、AMAT、LAM、TEL、KLA）营收合计近900亿美元，其中中国大陆市场贡献显著，AMAT、LAM、KLA分别占其总营收的37%、42%、43%。
加速自主可控：美国制裁加剧或加速半导体行业自主可控进程。2024财年三大美系厂商在中国大陆销售规模超200亿美元，国产设备替代空间广阔，已在去胶、清洗、刻蚀等领域实现较高国产化率，CMP、热处理等领域取得突破，但量测、涂胶显影、光刻等设备仍较薄弱。
投资建议：关注国产替代相关产业链，推荐半导体设备厂商（中微公司、北方华创、拓荆科技、华海清科、盛美上海等）及设备零部件厂商（富创精密、江丰电子、珂玛科技等）。
风险提示：产业链自主可控进展不及预期、终端需求恢复不及预期、关税不确定性对行业供需的影响。