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研究报告总结
主要观点：
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IR46电表替代进程加速：国家电网（国电）在2023年的首次电能表招标中，对于IR46标准的物联表招标数量显著增长，这预示着IR46电表的替换进程有望提速。
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市场空间扩大与芯片需求增长：IR46标准的电表采用了双芯模组方案，相比传统标准在运算速度、能耗、稳定性及集成度方面有更高要求，这将推动芯片价值量的提升，对电表核心芯片（计量芯、MCU）的需求增加。
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行业竞争格局与市场集中度：当前市场上主要的计量芯和MCU供应商包括上海贝岭、复旦微、钜泉科技、智芯微等企业。国际厂商由于适应性问题、本地化服务不足及研发投入减少等因素，市场份额逐渐被挤压，导致市场集中度提高。
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双模通信技术的成长：随着国家电网停止HPLC单模招标，双模通信技术将迎来新的发展机遇。双模技术结合了高速载波的优点，提高了电网用电采集效率，同时芯片面积减小，成本仅略有增加。
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国产厂商的市场表现：部分国产厂商的双模产品已实现量产并开始市场推广，如力合微、钜泉科技的产品已通过国家电网计量中心的双模通信检测，预计未来市场潜力较大。
投资建议：
- 维持电子行业“增持”评级。
- 关注受益于国电招标政策的智能电表芯片头部厂商，包括钜泉科技、上海贝岭、力合微、复旦微电等。
风险提示：
- 行业竞争加剧。
- 需求复苏不及预期。
- 研发进度低于预期。
