矿端事件带动资金炒作 沪铜上涨趋势较强

10月9日，沪铜期货主力合约收涨4.19%至86750.0元，持仓量增加7856手至221715手。现货市场表现稍弱，沪铜现货升水持平15，下游买货情绪下降，假期内国内社库累库1.8万吨，交割临近导致在途货源继续到货，供应增加而需求受高铜价抑制，盘面近月合约正向结构扩大，预计现货升水承压。

核心观点与关键数据：

1. 矿端事件带动资金炒作：印尼Grasberg矿事故导致减产，SMM公布9月精铜产量环比下降5万吨，矿端及冶炼端产量下降预期正在夯实，供应端压力放缓，吸引全球资金关注。
2. 持仓量大幅上涨：LME、COMEX以及沪铜持仓量均大幅上涨，CFTC和COTR基金净多持仓量持续增加。
3. 现货市场内弱外强：LME0-3contango结构缩窄至29.5，LME库存降至13.9万吨，COMEX库存增至30.4万吨，海外市场现货压力放缓。
4. 行业要闻：
   • 日本PPC预计2025/26财年下半财年铜产量同比下降2.5%至28.74万吨，三菱材料Onahama冶炼厂精矿处理量缩减约25%。
   • Aurubis上调2026年欧洲电解铜长单溢价至315美元/吨，创历史最高纪录。
   • Teck Resources旗下Quebrada Blanca铜矿因尾矿坝加高工程停产时间延长，2025年铜产量指引从21-23万吨下调至17-19万吨，2026年预测产量降至20-23.5万吨；HighlandValleyCopper因品位下降及维护需求，2025年铜产量指引从13.5-15万吨下调至12-13万吨。

研究结论： 短期铜价在事件驱动带动资金炒作下，上涨趋势较强。尽管现货市场内弱外强，但矿端事件吸引全球资金持续流入铜市，预计短期铜价上涨趋势将持续。