总量观点中信建投黄文涛十月全球宏观交易四条主线核心观点

1 、十月全球宏观交易，把握四条主线。 一是美国政府“停摆”，二是日本新首相政策调整，三是我国四中全会召开，四是我国贸易格局重塑、加力人民币国际化和AI产业建设。 2、主线一，美国联邦政府“停摆”，进一步暴露了美国的财政赤字问题。 1）黄金价格将继续上行；2）美元指数将持续偏弱，但幅度受日元、欧 【总量观点】【中信建投黄文涛】【十月全球宏观交易四条主线】核心观点： 1、十月全球宏观交易，把握四条主线。 一是美国政府“停摆”，二是日本新首相政策调整，三是我国四中全会召开，四是我国贸易格局重塑、加力人民币国际化和AI产业建设。 2、主线一，美国联邦政府“停摆”，进一步暴露了美国的财政赤字问题。 1）黄金价格将继续上行；2）美元指数将持续偏弱，但幅度受日元、欧元等货币限制；3）美债利率，联储降息将推动利率下行，幅度仍需观察供给侧；4）美股指数，停摆结束后，仍将继续受流动性宽松支撑。 3、主线二，日本新首相人选，或将重拾“安倍经济学”。 1）日元汇率，将兑美元贬值，与美元出现贬值竞争；2）日债利率，由于货币政策可能转宽，收益率预计边际触顶回落；3）日股指数，如重回“安倍经济学”，流动性宽松将支撑股市。 4、主线三，我国四中全会将召开，“十五五规划”等重点政策部署将持续提振经济和市场。 1）人民币汇率，兑美元有小幅升值预期，稳中求进、幅度可控；2）国债利率，区间内窄幅波动，收益率预计阶段性磨顶；3）A股指数，继续“新四牛”格局，稳中向好有升。 5、主线四，人民币国际化和AI产业建设加力提速，贸易格局重塑将产生深远积极效用。 1）推进铁矿石等进口贸易的人民币计价，预计可成为推进人民币国际化的重要抓手，与推进人民币的国际支付、国际储备等功能一道，进一步打开人民币国际化的空间；2）我国在AI算力基建和AI贸易的全球地位，将进一步持续加力增强，后续成长效果将持续显现。 AI产业仍将引领中国相关科技产业快速发展，并将继续带动A股港股科技板块上涨。