近期交易的三个维度全球大类资产周观点中信建投宏观周君芝团队

本周市场交易呈现三个主要维度：

1. 中国科技叙事持续发酵：中国AI技术取得连续突破（如Manus等），两会对科技定位较高，推动中国资产TMT情绪高涨。

2. 美国风偏资产走弱：美股连跌三周，风险偏好尚未修复，交易集中在经济数据走弱、美国AI领先叙事松动、关税博弈等因素。

3. 全球避险情绪较强：俄乌冲突缓释预期、欧洲数据边际向好、德国财政扩展计划共同影响美元指数。流动性驱动的大宗商品（黄金、铜）表现较好，而需求驱动的大宗商品（原油）因OPEC+增产预期叠加关税博弈而走势疲软。

过去一个月，全球资产格局表现为：科技叙事推动中国资产走强，而美国经济数据走弱、前期科技定价过饱，导致美国风偏资产走弱。随着经济数据的进一步公布，市场可能从“买预期”转向“卖现实”，进入均衡定价阶段。