芳烃橡胶早报研究中心能化团队2025/10/10PTA日期
PTA市场：
- 近端PX部分检修推迟，产能负荷提升，逐步度过库最快阶段，TA加工费偏低，短流程效益承压。
- TA持续低加工费下检修与减产商议动作增加，聚酯负荷回落，库存偏低，加工费小幅修复，远月累库预期仍存。
- 关注逢高做缩PX-MX价差机会，以及逢低做扩远月TA加工费机会。
关键数据：
- 原油石脑油日本PX CFR台湾PTA内盘现货POY 150D/48F石脑油裂解价差PX加工差PTA加工差聚酯毛利PTA平衡负荷PTA负荷仓单+有效预报TA基差产销
- PTA现货成交日均成交基差2601(-63）。
装置变化：
- 恒力大连220万吨检修；逸盛新材料360万吨降负。
MEG市场：
- 近端EG检修回归叠加新装置投产，供应维持偏高水平，港口或逐步进入累库阶段，估值或缓慢压缩。
- 关注下方煤制成本支撑以及贴近煤制成本的卖看跌机会。
关键数据：
- 东北亚乙烯MEG外盘价格MEG内盘价格MEG华东价格MEG远月价格MEG煤制利润MEG内盘现金流（乙烯）MEG总负荷煤制MEG负荷MEG港口库存非煤制负荷
- MEG现货成交基差对01（+69）附近。
装置变化：
涤纶短纤市场：
- 近端装置运行平稳，开工维持在95.4%，产销环比改善，库存去化明显。
- 需求端方面，涤纱端开工持稳，原料备货回升，成品库存环比去化，效益偏弱。
- 后续涤纱端成品库存高位下提负速度或放缓，短纤现货效益尚可下开工偏高维持，库存压力有限，加工费偏震荡看待。
关键数据：
- 1.4D棉型低熔点短纤原生中空仿大化纤纯涤纱涤棉纱原生短纤负荷再生棉型负荷涤纱开机短纤利润纯涤纱利润棉花-涤短粘胶-涤短
- 现货价格6411附近，市场基差对11+30附近。
天然橡胶&20号胶市场：
- 主要矛盾：全国显性库存持稳，绝对水平不高；泰国杯胶价格持稳，降雨影响割胶。
- 策略：观望。
关键数据：
- 美金泰标现货美金泰混现货人民币混合胶上海全乳上海3L泰国胶水泰国杯胶云南胶水海南胶水顺丁橡胶RU主力NR主力
- 美金泰标-NR主力RU09-RU01RU主力-NR主力胶水-杯胶全乳-混合3L-混合混合-顺丁泰标加工利润混合内外价差上期所RU仓单
苯乙烯市场：
- 乙烯(CFR东北亚）纯苯（CFR中国）纯苯（华东）加氢苯（山东）苯乙烯（CFR中国）苯乙烯（江苏）苯乙烯（华南）EPS(华东普通料）
- PS（华东透苯）ABS（0215A)亚洲价差纯苯-石脑油苯乙烯国产利润EPS国产利润PS国产利润ABS国产利润
关键数据：
- 日期PS（华东透苯）ABS（0215A)亚洲价差纯苯-石脑油苯乙烯国产利润EPS国产利润PS国产利润ABS国产利润
总结：
PTA市场短期面临PX供应调整和TA加工费偏低的双重压力，但远月累库预期仍存。MEG市场供应维持高位，港口逐步进入累库阶段，估值或缓慢压缩。涤纶短纤市场运行平稳，库存去化明显，但后续提负速度或放缓。天然橡胶市场库存持稳，泰国杯胶价格持稳，策略观望。苯乙烯市场乙烯和纯苯价格波动，苯乙烯国产利润维持稳定。
