豆类油脂日报：假期外盘上涨 节后首日油脂领涨

豆类油脂 假期外盘上涨节后首日油脂领涨 豆类油脂 核心观点 10月9日，豆类油脂期价震荡偏强。豆一期价涨幅超1%，期价反弹突破20日和30日均线压力，资金变化不大；豆二期价涨幅近1%，期价运行在5日和10日均线之间，资金变化不大；豆粕期价震荡偏强，期价暂获5日均线支撑，资金变化不大；菜粕期价震荡偏强，期价运行在5日和10日均线之间，资金变化不大。油脂期价整体偏强，豆油期价涨幅超2.5%，期价暂获10日均线支撑，向上突破20日、60日和30日三条均线，资金变化不大；棕榈油期价涨幅超4%，期价获得多条均线支撑，伴随增仓4.7万手；菜籽油期价涨幅超2%，期价暂获5日均线支撑，伴随增仓2.5万手。 姓名：毕慧宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0571-87006873邮箱：bihui@bcqhgs.com 豆类市场来看，高供应压力持续，11月前供应无忧，高到港量导致上游原料库存充足。但后续采购出现分化，贸易商数据显示11月船期采购完成率仅约35%，12-1月进度缓慢，市场对明年一季度供应缺口存忧。虽然在阿根廷临时取消大豆出口税期间，中国买家快速在3天内采购约250万吨大豆，其到港成本较美豆低16%，较巴西豆低7%，进一步削弱美豆竞争力，并补充明年年初供给，但不足以完全抵消预期缺口。但下游需求不振，终端提货量环比下滑3.10%，现货采购谨慎，市场呈现"高库存、弱消耗"格局。下游看好中期价格修复空间，积极布局远月合同锁定成本。由于大豆现货价格已逼近成本线，油厂压榨亏损，挺价意愿强烈。期货市场受情绪影响，整体波动大于现货市场，基差被动走强，现货支撑逐渐增强。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 油脂市场偏强运行。国际油价下跌仍对油脂制生物柴油需求前景形成的拖累退居其次。随着产业链供需环境改善，油脂期价整体走强。印尼矿业部长表示，将从2026年下半年开始实施强制性B50生物柴油计划。假期过后，棕榈油跟随国际市场涨势，领涨整个油脂市场。随着资金回流油脂市场，短期油脂市场维持偏强运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）阿根廷劳工部周二表示，已下令油籽工人工会暂停因加工厂工资问题而进行的无限期罢工计划。这个南美国家是世界最大的谷物供应国。阿根廷油籽产业工人、轧棉工人及相关工人联合会（FTCIODyARA）和圣洛伦索石油工人工会（SOEA）已呼吁周三开始罢工。工会表示，企业代表在国家劳工委员会的听证会上提出的一项提案秘书处“能力不足且具有挑衅性”。阿根廷劳工部表示，已启动为期15天的强制调解期，要求工会和工人停止任何计划中或正在进行的工业行动，并照常提供服务。阿根廷9月底短暂取消征收大豆、豆粕和豆油以及谷物的出口税，短短三天的销售额就达到70亿美元，其中对中国销售了大批大豆。 2）巴西全国谷物出口商协会（ANEC）表示，2025年10月份巴西大豆出口量估计为712万吨，比去年10月份的443万吨增长60.7%，也高于今年9月份的697万吨。中国仍然是巴西大豆的主要目的地，占9月份巴西大豆出口量的93%，相当于650万吨。今年1至9月，中国占到巴西大豆出口量的79.9%，高于74%的历史平均水平。今年头10个月巴西大豆出口量将达到1.02亿吨，去年同期为9349万吨。ANEC此前曾表示，10月至12月期间，巴西大豆出口量约为1600万吨，支持全年出口达到创纪录的1.1亿吨的目标，超过2024年的9730万吨，也超过2023年的前历史纪录1.013亿吨。 3）《华尔街日报》周二报道，美国豆农正处于恐慌状态。今年美国迎来又一个大豆丰收年，但是最大买家中国却踪迹难觅，令美国农户面临出口萎缩与价格下跌的双重风险。伊利诺伊州农场主罗恩·金德雷德表示，如果美国迟迟未能和中国达成贸易协议，大豆市场可能将彻底崩盘。他称目前已有约40%的大豆作物签署销售合同，剩余60%却无处可去，而当地大豆价格已显著下滑。与此同时，化肥与设备成本高企叠加玉米大豆供应过剩，令美国农户财务状况雪上加霜。去年底美国国会已批准100亿美元农业救助计划，而特朗普政府现正考虑再追加100亿至140亿美元，以缓解中美贸易战带来的冲击。特朗普表示将“采取措施”帮助农民应对出口锐减，并可能动用关税收入作为资金来源。美国农业部发言人称，总统正在动用一切政策工具以维持农场运营。由于中美贸易关系紧张，中国自今年初以来几乎未采购美豆。今年1月至8月中国仅进口2亿蒲美国大豆，远低于去年同期的近10亿蒲。中国去年占到美国大豆出口金额245亿美元的一半以上。自年初特朗普连任美国总统以来，中国买家转向巴西和阿根廷采购大豆，令美国农户痛失数十亿美元大豆订单。 2.相关图表 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 获 取 每 日期 货 观 点推送 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称 “ 宝 城 期 货 ” ） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。